作者：Julian La Picque，Forbes Councils 成员。Julian La Picque 是 Chiliz 集團的首席財務官，Chiliz 是 Fan Tokens 的創始人。

職業體育球隊的全球總價值估計約為5000億美元，但卻幾乎沒有這部分金融價值能讓幫助創造價值的球迷參與其中。頂級俱樂部的所有權份額主要在少數富裕個人和機構投資者之間私下交易，而那些填滿球場、推動轉播協議的支持者，得到的往往只有門票和周邊商品，卻很少能真正持有俱樂部未來的金融權益。

這一差距正在縮小。隨著私人資產持有和轉讓基礎設施的演進，稀缺資產、日益重要的媒體版權、不斷擴大的全球受眾以及持久的球迷忠誠度，共同幫助職業體育確立為一種颇具吸引力的資產類別。代幣化如今或許能為擴大這種所有權參與創造新機會。

球迷對部分所有權感興趣

Chiliz 委托 OnePoll 在 2026 年對美國、英國、義大利、西班牙和韓國的 5,000 名足球球迷進行的一項調查顯示，球迷確實對球隊所有權感興趣。77% 的受訪者表示，擁有球隊的財務權益會讓他們感到與球隊更加緊密連結，72% 的人表示，他們有興趣購買一種提供少量所有權的數字資產。

當然，這些投資興趣指標不應與實際需求混為一談，但值得注意的是，在受訪者中，有近三分之一的人已經開始關注自己俱樂部的年度財務報告了。

機構資本正進入體育領域

一波億萬富翁和投資公司正在買入球隊，其中包括一筆創紀錄的125億美元湖人隊交易、一個包括傑夫·貝索斯在內的財團收購利物浦40%股權、教士隊39億美元出售，以及一筆接近96億美元的海鷹隊交易。

機構投資者和球迷的動機明顯不同，但這兩類人的發展都指向一個更廣泛的轉變：體育特許經營權正越來越被視為不僅是文化機構，也是金融資產。

球迷能否從參與走向所有權？

2024年，沃特福德足球俱乐部成為首家向球迷出售真正數字股權的俱樂部，但當時並沒有將其與其他球隊或司法管轄區連接起來的監管通道。雖然這一案例並未建立起一個流動性資產類別，但它表明，面向有興趣的球迷，分拆體育球隊所有權的技術和監管要素是可以被組裝起來的。

數字球迷資產已經幫助支持者與球隊的關係超越了門票和周邊商品，引入了數字互動、參與和獎勵。但參與並不等於所有權。提供實用功能和訪問權限的代幣，與代表球隊經濟權益的受監管證券，在本質上是不同的。

代幣化究竟改變了什麼

真正的金融創新，並不只是將俱樂部的股權放到區塊鏈上。它有可能改變最低投資規模、分配模式以及少數股權的可轉讓性。分割化可以讓對一家價值數十億美元的特許經營權的權益，以更小的單位來表示；而受監管的數字基礎設施則能讓投資者更輕鬆地在多個市場完成准入，並簡化所有權記錄、轉讓以及其他公司行動。對於俱樂部而言，這可能開啟新的少數資本來源。

但代幣化並不能凭空創造流動性，也不能將糟糕的投資變成好的投資。一項證券即便可以數字化轉讓，也有可能買家稀少、買賣價差很大、價格發現不佳。代幣化的少數股權仍然只是少數股權，投資者仍需評估估值、分配、稀釋、治理權、少數股東保護、法律所有權結構以及該「俱樂部」的基層經濟狀況。

這會成為私募市場代幣化的試驗場嗎？

體育擁有稀缺資產、全球受眾、情感投入極強的社群，以及數千億美元的基層企業價值。如果代幣化能夠在體育領域證明其能帶來有意的資本形成和真正的二級市場流動性，那麼其影響可能會超越體育本身，並支持代幣化資產在更廣泛經濟中的採用。

真正的考驗不在於俱樂部能否將股權搬到鏈上，而在於它們能否圍繞這些資產建立起運轉良好的資本市場。

本文所提供的信息不構成投資、稅務或財務建議。就您的具體情況，請咨詢持牌專業人士以獲得建議。

Forbes Finance Council 是一個僅限受邀加入的組織，面向在會計、財務規劃和財富管理公司中取得成功的高管。您符合資格嗎？