瑞士國家銀行（SNB）週五表示，受黃金和外幣持倉推動，該行第三季投資獲利191億瑞郎（233億美元）。

這使得該央行年初至今的利潤升至442億瑞郎，約合538億美元，也提高了其在年底向瑞士聯邦政府和地方政府進行分配的可能性。

不過，2026年第三季度的整體利潤同比下降了近32%。

SNB在季度會計更新中記錄的損益，包括利息收入、股息，以及匯率變動和市場價格變化帶來的估值調整。

2025年，瑞士法郎對美元上漲約12%。此前，美國總統唐納德·特朗普宣布關稅措施後，投資者紛紛湧向這種避險貨幣，推動瑞士法郎走強。

而截至目前，瑞郎今年對美元已下跌約3.6%。

利潤驅動因素

2025年第三季度，SNB的黃金持倉錄得143億瑞士法郎的淨收益；相比之下，截至今年9月的三個月裏，黃金的淨收益為76億瑞士法郎。

2025年，黃金經歷了一輪創紀錄的上漲，全年漲幅約66%。但到了2026年，其走勢波動明顯加大，年初以來黃金價格已下跌逾7%。

SNB 外幣頭寸的利潤（其中包含對國際股票的投資）達到116億瑞士法郎，同比下降約15%。

SNB的大部分外匯儲備是以外幣計價的金融資產形式持有，而非實物貨幣持有。它還持有一定規模的瑞士法郎債券投資組合。

截至第三季度末，其外彙儲備中，61%配置於政府債券，包括存放在各國央行和国际清算銀行的存款；28%投資於股票；11%投資於其他債券。

從貨幣敞口來看，該投資組合中有39%以歐元計價，37%以美元計價。日元和英鎊的敞口分別佔7%和6%。

SNB的股票投資組合

與美國聯邦儲備委員會和英國央行等其他主要央行不同，SNB 持有大規模的股票投資組合，這使其顯得較為特殊，因為後兩者通常不會直接投資股票市場。

不過，SNB 是一家被動投資者，因此不會進行個股選擇。其股票持倉基於由國際股票指數構成的基準指數，投資組合主要由發達市場的中型和大型公司的股票組成。

其利潤大多分配給瑞士聯邦政府和地方政府；如果其權益資本充足，股東也會獲得股息。如果投資出現虧損，SNB可能無法進行分配。

不過，儘管該國受益於強勁的投資表現，SNB的投資目標並非追求盡可能高的回報。

SNB 在其網站上表示：「對於一家傳統企業而言，利潤是長期成功的重要前提。相比之下，SNB 的目標並非創造利潤。」

該行表示：「它肩负著另一項使命：必須在兼顧經濟發展的同時，確保瑞士的價格穩定。」

「貨幣政策使命始終擁有最高優先級。因此，SNB有時必須作出可能對其年度業績產生負面影響的貨幣政策決定。」

與許多其他主要中央銀行不同，SNB的貨幣政策授權允許其運用利率和匯率來實現價格穩定；如果認為有必要，它也會採取措施影響匯率。

SNB的通貨膨脹目標也使其在国际同業中显得較為特殊，其通貨膨脹目標區間為0%至2%。