Dintlha tsa Botlhokwa

• 儘管營收創紀錄增長106%，輝達股價仍下跌
• 英特尔暴跌加剧了AI芯片股的抛售
• 華爾街開始質疑大規模AI基礎設施投資的回報

由於華爾街對人工智能支出的擔憂不斷加劇，週五（10月30日）輝達股價下跌近5%，大型半導體公司再度遭遇拋售。

輝達與AMD及英特爾一同走跌，投資者重新評估擴建AI基礎設施所需的巨大成本。當天納斯達克綜合指數下跌超過2%。

這一跌勢尤其引人注目，因為輝達的基礎面仍在以惊人的速度擴張。公司最近公布的季度營收同比增長106%，顯示先進的AI芯片的需求依然極其強勁。

96億美元的營收仍未能安抚投資者

在8月公布的財報中，輝達披露其2026財年第二季營收為962億美元，較一年前的467億美元翻了一倍多。

數據中心業務營收達到890億美元，同比增長117%；季度淨利潤增長126%，約為597億美元。

這些數據突顯了輝達與當前面臨財務壓力的多間科技公司之間的顯著差異。

輝達通過出售構建人工智能系統所需的基礎設施，獲得了可觀的利潤。不過，其許多最大客戶在投入巨資之前，並未獲得相應規模的回報。

這種差異已經成為華爾街看待 AI 交易方式變化的核心。

本月早些時，Coinpaper 曾報導過一輪廣泛的半導體拋售，當時30隻主要芯片股全部同步下跌。

週五的跌勢表明，除非投資者對該行業的長期經濟性更有信心，否則他們仍不願僅憑亮眼的AI增長就給予更高的估值。

英特尔暴跌29%，亞馬遜和谷歌加劇對 AI 支出的擔憂

在英特爾發布令人失望的業績預期後，最新壓力進一步加劇，週五交易中其股價下跌約29%。

AMD也下跌約10%，而據盤中市場報導，輝達下跌約4%至5%。

不過，英特爾的困境與超微電腦（Hyper Computing Consortium，簡稱HPC）並不相同。英特爾面臨製造挑戰、個人電腦需求疲軟以及盈利能力方面的疑問，而超微電腦卻仍持續報告強勁的數據中心增長。

共同的擔憂在於：企業為了在 AI 領域保持競爭力，必須投入多少資本。

亞馬遜最近公佈，其過去12個月的自由現金流已從正148億美元惡化至負424億美元。

正如 Coinpaper 对亞馬遜的分析所述，儘管亞馬遜雲服務（AWS）的營收增長了39%，這種逆轉仍然發生了。

Alphabet 也面臨類似的審視，因為其季度資本支出達到514億美元，導致自由現金流約為負91億美元。

現金流惡化表明，快速擴張的 AI 業務可能在短期內會超過原本盈利企業所創造的現金。

輝達股價能否在下次財報前反彈？

輝達下一次季度業績將再次成為檢驗投資者信心的重要節點。

公司此前給出的2026財年第三季度營收指引約為1080億美元，上下波動2%，毛利率預計接近74%。

若能達到這一預期，將表明 AI 的計算基礎設施需求仍持續存在；不過，投資者也會審視未來的發展指引以及客戶支出趨勢。

更高的利率也是另一項風險，尤其是在科技公司越來越多地通過舉債為新基礎設施融資的情況下。

微軟計畫發行250億美元債券，說明借貸正成為 AI 投資週期中更為顯眼的一部分。

儘管如此，輝達的服務對象並不僅限於傳統的雲服務供應商。來自AI創業公司、政府以及工業計算項目的需求，可能會有助於分散其客戶基盤。

公司還在推進面向工業 AI 的合作關係，旨在將應用擴展至機器和製造業。