Dintlha tsa Botlhokwa

• 儘管全球股市拋售，黃金價格仍跌破3900美元
• 通貨膨脹和聯邦儲備系統加息的擔憂壓倒了避險需求
• 交易員關注3800美元，因黃金價格觸及一年低點

10月30日，黃金價格跌至每盎司3900美元以下，觸及一年來的低點，儘管全球股市再次經歷了一輪大幅拋售。

現貨黃金下跌3.1%，至3897.09美元；白銀下跌6%，至約49美元。黃金價格較1月創下的5595美元紀錄高點已回落約30%。

這一跌勢凸顯出一個不尋常的市場矛盾：投資者因為對人工智能支出的擔憂而拋售科技股，但傳統的避險資產同樣難以吸引買盤。

為何股市下跌時黃金價格反而下跌？

在最新一輪拋售時，投資者越來越預期聯邦儲備系將維持緊縮的貨幣政策，甚至可能再次加息。

美國週四公佈的通貨膨脹數據加強了這種預期，而中東局勢升級則推動布倫特原油價格升至每桶117美元以上。

能源成本上升可能延長通貨膨脹週期，使產生利息的資產比不產生收益的黃金更具吸引力。

我們之前曾在油價飆升至115美元附近、黃金價格開始在4000美元關口失去支撐時報導過這種關係。

不過，週五的下跌表明，全球科技股的拋售還帶來了額外的壓力。

面對股票虧損的投資者可能正在出售其他資產中的盈利頭寸，以籌集現金或滿足保證金要求。路透援引分析師的話稱，被迫平倉可能是貴金屬下跌的一個潛在原因。

壓力已蔓延至黃金之外。白銀跌破50美元，為約11個月來首次；鉑金則觸及13個月低點，接近1434美元。

黃金價格預測：3800美元會是下一個目標嗎？

黃金價格跌破3900美元，削弱了其短期技術面前景，並挑戰了此前吸引買盤的支撐位。

首次反彈測試將是 XAU / USD 是否能重新站上3900美元，並守住3950美元上方。

若能持續突破4000美元，市場情緒將改善；4050至4100美元則構成更高一檔阻力區。

不過，如果疲弱走勢持續，黃金價格可能下探至3850美元，接著是心理關口3800美元。以上為條件性價格情景，並非保證一定會達到的目標。

這一跌勢也削弱了摩根士丹利此前關於4000美元支撐位的判斷，該判斷基於實物需求和債券收益率走低的預期。

不過，高盛對黃金長期前景仍更加樂觀。

該行最近將2026年底的金價預測下調至4650美元，Coinpaper 此前已在高盛的預測報告中提到過這一點。

以週五的低點計算，要達到這一目標，黃金價格需要反彈約19％，這也凸顯出目前價格與機構預期之間的差距。

央行買盤能否阻止金價下跌？

儘管最新一輪拋售襲來，機構需求仍為黃金提供了潛在的長期支撐來源。

高盛此前估計，各國央行8月購買了79噸黃金，顯著高於歷史月平均水平。

正如我们此前关于央行买盘的分析所述，这一估算高于世界黃金協會追蹤的39噸已報告的淨買入量。

兩者之間的差異反映了估計買盤活動與官方報告交易之間的不一樣。

儘管如此，更強大的官方部門需求並未阻止黃金價格在利率預期惡化之際錄得大幅下跌。

更廣泛的市場反應也說明，央行買盤並不能保證價格立即形成底部。

与此同时，持續的能源通貨膨脹仍是另一重阻力。此前的油市分析強調，原油價格中已包含顯著的地緣政治溢價。