本周五，Deribit将迎来今年规模较大的一次季度期权到期。按交易所高管披露，约有 159 亿美元比特币期权和 21 亿美元以太坊期权将在 8:00 UTC 到期，其中特别受关注的是比特币部分，这批合约约占 Deribit 比特币期权未平仓合约总量的 37%。
看涨仓位明显占优
目前市场仓位明显偏向看涨。Deribit首席执行官 Luuk Strijers 表示，9 月到期合约的看跌/看涨未平仓比为 0.69，说明此前不少仓位是围绕更高价格建立。随着比特币站上 8 万至 8.7 万美元区间，这些看涨合约的价值明显抬升。
从持仓分布看，本次到期的比特币看涨期权名义规模约为 94 亿美元，其中约 55% 已处于实值状态，也就是按当前价格计算已经具备内在价值。相比之下，多数看跌期权目前处于虚值，价值明显受压。
- 比特币期权到期规模约 159 亿美元
- 以太坊期权到期规模约 21 亿美元
- 比特币最大痛点价位约 7.5 万美元
7.5 万美元附近受关注
Deribit方面提到，7 万美元执行价的未平仓合约数量最多，这一档位的看涨期权已经深度实值。与此同时，8.5 万、9 万、9.5 万和 10 万美元等执行价也聚集了大量看涨仓位，显示市场此前对价格继续上行有较强押注。
在看跌仓位一侧，6 万、7 万和 7.5 万美元执行价聚集了较多防御性结构。Deribit首席商务官 Jean-David Péquignot 认为，这种分布意味着比特币下方存在多层支撑，其中 7.5 万美元附近尤其值得关注。
到期后波动或回升
市场也在关注所谓“最大痛点”价位，即期权买方在到期日可能整体损失较大的价格区域。当前比特币对应的最大痛点约为 7.5 万美元，明显低于现货约 8.55 万美元的水平。虽然这一指标是否会对价格形成牵引仍有争议，但在大型到期日前后，通常仍会被交易员重点观察。
Strijers表示，比特币此前穿越 8 万至 8.7 万美元区间时，做市商为对冲空头看涨期权风险，可能被动买入现货，这种对冲行为本身会放大涨势。随着本周五完成结算，这部分对冲需求可能减弱，市场将关注短线波动是否重新上升，以及部分仓位是否会转入 10 月和 12 月到期合约。
