外媒称，围绕比特币是否已在 6 万美元附近完成筑底，彭博资讯宏观策略师 Mike McGlone 给出了偏空判断。他认为，当前价格企稳更像阶段性缓和，而不是新一轮上行周期的起点。

高收益美债仍在分流资金

文章认为，眼下加密市场面临的核心压力仍是流动性不足。美国 10 年期国债收益率维持在接近 5% 的水平，使机构资金更倾向于配置收益更明确的资产。

在这一背景下，比特币这类不产生现金流的资产，吸引力会被进一步削弱。与此同时，标普 500 总回报指数仍接近高位，也让部分资金继续留在传统市场。

将比特币走势类比 2008 年油价

McGlone 在文中把比特币与 2008 年后的 WTI 原油走势作比较。他认为，WTI 原油在站上每桶 100 美元后，价格随后进入长期下行通道；类似的供需逻辑，可能也会在比特币突破 10 万美元后持续显现。

按这一说法，比特币在 2025 年 1 月首次收于 10 万美元上方后，高价格本身可能已开始抑制后续需求，市场随后面临向长期均值回归的压力。

美股若回撤或加大加密调整

文章还提到，一个典型的通缩阶段通常伴随美股明显回落。McGlone 认为，这一条件尚未出现，尤其是美国股市还没有经历一次持续一段时间、幅度约 20% 的下跌。

他据此判断，比特币的“真正底部”可能仍未到来。文中提到的极端情景是，比特币长期可能回落至 1 万美元附近。不过，这一判断来自策略师个人观点，并非已发生的市场事实。

从文章给出的逻辑看，后续需要关注的仍是两项变量：一是美国国债收益率是否继续维持高位，二是美股是否出现更深幅度回调。这两项因素若同时出现，可能继续压制加密资产估值。