10月美国通胀较9月的猛烈涨势有所回落，原因是汽油价格涨幅更温和，但食品和住房等类别仍继续对消费者价格形成上行压力。

美国劳工统计局周二公布，10月消费者价格指数（CPI）经季节性因素调整后环比上涨0.4%。这一增幅低于9月的0.6%，但高于经济学家预期的0.3%。

“这高得令人不舒服，”穆迪首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）说，“美联储不会对此感到高兴。这无疑让我们在12月再次加息的可能性更大。”

美联储利用通胀数据来指导利率政策。美国央行在近期通胀回升后于9月加息，经济学家普遍将其归因于伊朗战争。美联储在10月的上次会议上维持利率不变。

经济学家通常会关注被称为“核心”CPI的指标——即剔除波动较大的食品和能源价格——以观察美国经济中潜在的通胀动态。

赞迪表示，10月核心CPI环比上涨0.3%，与9月和8月相同。他说，如果月度读数能稳定在0.2%左右，更符合美联储2%的年度通胀目标。

赞迪称，通胀已连续五年多高于美联储目标。

由于一年前持续时间较长的联邦政府停摆，美国劳工统计局没有在最新CPI报告中公布同比通胀数据。那次停摆从10月1日持续到11月12日，扰乱了该机构的常规数据收集，因此没有发布2025年10月的通胀报告。

Glenmede财富管理公司首席投资策略与研究主管杰森·普赖德（Jason Pride）周二在电子邮件中写道：“投资者不需要同比数据也能看出，这是一份火热的通胀报告，价格并没有沿着可持续的路径回到美联储2%的目标。”

“要想让美联储不在12月加息，原本需要极具说服力的通胀降温证据，而这份报告给出的恰恰相反，”他说。

为什么CPI通胀仍然偏高？

经济学家指出，10月CPI高于预期主要有四个原因。

1. 住房

赞迪说，周二CPI报告中超预期通胀的最大贡献者可能是住房。

他表示，住房是CPI中占比最大的组成部分，该类别的变动会强烈影响指数的月度读数。

美国劳工统计局数据显示，“住房”CPI指数10月上涨0.3%，贡献了CPI涨幅的30%以上。

不过，赞迪表示，他不认为这种动态会持续下去，因为这与美国市场租金的走势并不一致。

“我感觉CPI数据的月度波动非常大，”他说，“每个月都很不一样。”

2. 能源

但经济学家表示，更广泛的因素也在推高物价。

先锋集团（Vanguard Group）高级美国经济学家乔希·赫特（Josh Hirt）周二在电子邮件中写道：“今天的核心通胀反映了三大超预期冲击：关税、能源价格以及与人工智能相关的需求。”

经济学家称，伊朗战争推高了油价，进而抬升了汽油、柴油和航空燃油等由原油炼制而来的燃料价格。

CPI数据显示，10月汽油价格上涨1%，较9月9.1%的月度涨幅明显放缓。

经济学家表示，尽管柴油价格已从近期纪录高位回落，但仍处于高位，未来几个月可能更广泛地传导至美国经济。

Capital Economics北美高级经济学家托马斯·瑞安（Thomas Ryan）说：“柴油价格向CPI各个领域的传导非常缓慢，因为它会影响运输成本。”

“这些事情都需要时间，”瑞安说，“我怀疑它至少会在未来三到六个月里继续构成通胀推动力。”

赞迪说，10月已经出现柴油价格向更广泛领域渗透的迹象，例如食品价格。更高的柴油价格会增加把食品运到超市货架上的成本。

根据CPI数据，10月食品价格上涨0.5%，而9月持平。

航空燃油成本上升也促使航空公司提高票价，经济学家表示。CPI报告显示，10月机票价格上涨0.4%，而此前几个月分别环比上涨1.2%、2.7%和3.8%。

3. 关税

与此同时，赞迪表示，特朗普政府加征关税带来的通胀影响应会在年底前消退，前提是白宫不会重新推动更多进口税。

他说，玩具、家具和家电等部分实物商品类别在10月出现较高通胀率，可能是因为企业已将关税成本转嫁给消费者。

4. 人工智能

经济学家表示，为人工智能提供算力的数据中心建设，正在推高电力和消费电子产品价格。

瑞安说，这些数据中心导致技术设备短缺，例如用于iPhone等家用电子产品的存储芯片。