距离Rivian Automotive庆祝首次公开募股已经过去五年。当时，首席执行官兼创始人RJ Scaringe在伊利诺伊州Normal的公司工厂敲响纳斯达克开市钟，而公司的流线型车辆则停放在纽约时代广场的证券交易所外。

那是纯电动车公司一段狂热的时期，但此后这种热情已经消退。与电动车热潮类似，Rivian的股价自这家获得亚马逊支持的公司于2021年11月10日以每股78美元登陆纳斯达克以来，已下跌超过80%。其中包括今年迄今近30%的跌幅。

多种内部和外部因素导致了Rivian股价下滑，但该公司仍被视为2020年代初期涌现出的最有前景的电动车制造商，因为当时大多数同行上市公司如今已不复存在。

Rivian创始人兼首席执行官RJ Scaringe承认，在供应链短缺、地缘政治紧张以及消费者对电动车的接受速度慢于预期的背景下，并非一切都按计划推进，但他表示，自己相信未来一年将成为公司和投资者的催化剂。

“2027年对我们来说确实是一个拐点年，”Scaringe在接受CNBC独家采访时说。“我很兴奋能开始真正展示我们如此坚信的业务潜力。”

R2 SUV

Scaringe的乐观判断，来自Rivian正在加快中型R2 SUV的生产——这款车型旨在将品牌扩展到主流市场——同时公司也在继续投资下一代车辆软件和自动驾驶技术。

Scaringe表示，入门级约4.5万美元的R2仍是展示公司最新技术的核心业务。Rivian在2026年第三季度交付了创纪录的19,248辆汽车，同比增长46%，并表示R2已经成为公司按销量计算的最畅销车型，销量超过了R1旗舰车型和商用厢式货车。

Scaringe说：“这将定义这项业务。通往盈利的路径、通往收入大幅增长的路径，都是围绕R2以及R2之后的一些衍生车型构建的。”

在最近一个季度，Rivian表示，受R2占比提高和固定成本杠杆改善推动，汽车业务的单车销售成本较上一季度改善了超过12,000美元。

Rivian也正在建设一座耗资数十亿美元的乔治亚州新工厂，Scaringe此前表示，这座工厂对于公司达到实现净盈利所需的产量至关重要。

其位于伊利诺伊州Normal的唯一工厂年产能为215,000辆，包括最多155,000辆R2，以及R1车型和电动厢式货车。Rivian表示，乔治亚工厂在2028年底初始阶段建设完成后，年产能将达到最多300,000辆。

当然，这一切都意味着额外的资本支出，以及公司改善利润的压力。

Scaringe说：“我们已经决定同时推进盈利……并大力投资我们的技术，尤其是自动驾驶。”

盈利与现金消耗

Rivian的经营表现正在改善，但多位华尔街分析师预计，公司在2027年的投资需求将显著上升。

Rivian在第三季度实现了1.76亿美元的合并毛利润，但汽车业务录得8,000万美元毛亏损，而软件和服务部门实现了2.56亿美元毛利润，毛利率为42%。

华尔街分析师普遍认为，Rivian的R2上市显示出令人鼓舞的早期需求，并降低了制造成本，但他们担心这是否足以抵消不断上升的自动驾驶支出、乔治亚工厂建设以及持续的现金消耗。

德国商业银行分析师Edison Yu在10月30日的一份投资者报告中表示，在公司公布超出华尔街预期的季度业绩后，“融资一直是Rivian投资者长期争论的核心。多年的（即便可信）实现现金流盈亏平衡的路径，对投资者的吸引力会下降。”

Rivian在10月下旬的财报电话会上表示，若计入可用信贷、与大众和Uber的合作资金，以及用于乔治亚工厂的45亿美元美国能源部贷款，公司未来可用流动性总额预计约为130亿美元。

Rivian表示，截至第三季度末，其现金、现金等价物和短期投资余额为55亿美元。

公司可能仍需要筹集更多资金。Scaringe表示，Rivian计划在任何额外融资方面保持“机会主义”态度，此前公司曾通过与大众和Uber的股权交易筹资。

Scaringe说：“从我们对未来环境的判断来看，我们希望继续让自己处于能够投资技术的位置。因此，这意味着在资本方面我们会保持机会主义。但我要明确一点：我们非常专注于实现盈利。”

自动驾驶

公司已大幅升级车辆的软件能力和硬件，为自动驾驶技术做准备，Scaringe将其称为“物理人工智能”。

下一步是推出“点到点”驾驶能力，即车辆可以在驾驶员作为监控者的情况下，自主从一个目的地行驶到另一个目的地，以便在出现意外问题时介入。

美国电动车领导者特斯拉是目前唯一在其车辆上提供这些功能的汽车制造商。Scaringe表示，Rivian不仅计划追赶特斯拉的能力，还要凭借多种传感器类型让车辆“看得更好”，尤其是在恶劣天气下。

“那并不是终点……可以把它想成起点，从那时起，Rivian和特斯拉之间就会有一个更接近苹果对苹果的比较，”Scaringe说。

未来几周和几个月内，这项点到点功能将先向员工开放，再向客户推出，随后预计到2028年会与Uber合作推出自动驾驶车辆。

Scaringe表示，他认为这类技术将在未来几年成为公司的差异化因素。

“我认为，它会从也许只有10%的购车者在做购买决定时会把它列为前五考量因素，变成绝大多数买家最重要的第一或第二考量因素，”Scaringe说。

Rivian计划在12月9日举行第二届年度投资者技术活动时，提供更多有关人工智能和自动驾驶计划的细节。

TD Cowen分析师Itay Michaeli上周在一份投资者报告中表示：“我们认为这可能是一个积极催化剂，因为该活动可能为2027年由AV功能推动的增量车辆需求和更高的软件收入铺路，并在2026年增长的基础上继续推进。”

根据FactSet汇总的分析师预估，Rivian股票当前评级为增持，目标价为17.70美元。这意味着较周一收盘价约有26%的上涨空间，但与其IPO价格相比仍相去甚远。