- 伯恩斯坦在发现超过900亿美元的人工智能基础设施机遇后，上调了主要比特币矿商的评级。
- 矿工们现在控制着超过 14 吉瓦的带电电力容量，这对人工智能超大规模数据中心来说极具价值。
- 市场开始不再仅仅关注矿工的算力，而是更加看重他们的电力基础设施和人工智能托管潜力。
华尔街开始意识到这一点。比特币矿工或许无意间打造了最有价值的建筑之一。企业在人工智能基础设施领域。
伯恩斯坦公司在得出结论认为该行业的真正价值越来越来自能源基础设施，而不是比特币挖矿本身之后，对IREN、Riot Platforms、CleanSpark和Core Scientific发布了新的“跑赢大盘”评级。
这种转变意义重大。矿工的定价不再仅仅基于哈希率和产量，比特币分析师们现在根据电力容量、电网接入和长期人工智能托管合同来评估它们的价值。
权力是新的稀缺品
多年来，比特币矿工积极获取廉价能源合同、农村土地、变电站和电网连接，以降低挖矿成本。当时，这看起来像是纯粹的挖矿行为。加密货币优化。
如今，这些资源对于迫切需要快速获得足够电力和数据中心基础设施以支持爆炸式增长的计算需求的AI公司来说，变得至关重要。
比特币矿工它们共同控制着超过 14 吉瓦的预先保障的电网容量，这使它们拥有巨大的优势，因为超大规模企业面临着基础设施瓶颈和与新能源连接相关的多年延误。
在某些地区，传统的并网时间现在长达七年。而拥有已通电矿场的矿业公司则可以快得多。
人工智能正在改变矿工的价值
伯恩斯坦的新估值模型直接反映了这种转变。该公司现在采用分部估值法，将人工智能承包的发电厂估值定为每兆瓦约300万美元，而不是主要关注采矿经济效益。
根据伯恩斯坦的分析，Core Scientific与CoreWeave签署了一项规模庞大的长期人工智能托管协议，成为最大的受益者之一。仅这项协议就涵盖了12年内约590兆瓦的容量，预计将产生近100亿美元的收入。
根据伯恩斯坦的说法，人工智能基础设施目前约占Core Scientific企业价值估算的86%，而比特币挖矿本身只贡献了一小部分。
比特币挖矿正在成为一项副业
一些分析师现在认为，几家大型矿业公司未来的大部分收入可能来自人工智能和高性能计算基础设施，而不是加密货币挖矿。
这彻底改变了投资逻辑。矿工们正日益转型为集能源和数据中心于一体的混合型公司，而比特币挖矿只是他们的副业。
两者的经济模式也存在根本差异。长期人工智能托管合同能够提供持续、可预测的现金流，而挖矿收入则具有高度周期性，直接与比特币价格和网络难度挂钩。
基础设施正在赢得市场话语权
更广泛的结论是：比特币矿工可能多年来无意中构建了现代科技中最具战略价值的资产类别之一：连接到电网的带电基础设施。
哈希率最终可能会商品化。但可扩展的电力、获准使用的土地、冷却系统和运行中的变电站等资源却很难复制。
而现在，随着人工智能公司竞相以超过供应速度的速度获取基础设施，华尔街终于开始将这一现实反映到股价中。
