欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在一场新的欧洲系统性风险委员会（ESRB）讲话中表示，近十分之九的重要欧元区银行已经在使用生成式 AI，而受访的欧盟证券公司中有七成预计将增加 AI 投资。她担心的不只是单个模型可能失效，而是交易、网络安全和地缘政治中的 AI 相关风险可能开始相互强化。

这很重要，因为金融机构越来越依赖少数前沿模型，同时又赋予 AI 更大的自主性。

类似的 AI 模型可能放大同一笔交易

拉加德强调了一个熟悉的市场风险，但叠加了新的 AI 层面。

如果银行、对冲基金和资产管理公司依赖相似的模型，这些系统可能会对同一冲击作出相似解读，并在大致相同的时间建议相同的交易。欧洲央行表示，这可能会强化价格波动，而不是分散风险。

目前，自动化交易仍然有限。今年接受调查的资产管理公司中，只有 5% 表示 AI 对投资建议或交易拥有自主或半自主权限。不过，预计采用率还会继续上升。

这一担忧与 Coinpaper 已经追踪到的更广泛趋势相符：在 AI 融资领域，这项技术热潮正越来越多地从股票市场扩展到债务、私募信贷和基础设施融资。

风险正从股票市场向外扩散

欧洲央行 5 月发布的《金融稳定评估》已经警告称，AI 风险敞口正越来越集中于上市股票、公司债和私人市场。

风险更高的 IT 债券利差扩大幅度超过了更广泛的信用利差，而 AI 公司和基础设施项目也越来越依赖借款。从历史上看，股价异常强劲上涨与企业债务快速增长同时出现的时期，之后发生危机的频率更高。

随着 AI 建设进一步深入数据中心债务以及越来越复杂的表外敞口，这一点尤其值得关注。