思科系統（Cisco Systems，NASDAQ：CSCO）將於11月12日公佈2027財年第一季財報，華爾街預計營收約為181億美元，人工智能基礎設施支出的激增正推動網絡設備需求的上升。

根據思科官方財報公告，業績將在週四收盤後公佈，隨後於美國東部時間下午4:30舉行電話會議。

分析師預計，調整後的每股收益約為1.32至1.33美元，高於去年同期的1美元。在數據中心投資擴大和企業網絡需求增長的支撐下，營收預計將同比增長約22%。

思科93億美元的訂單為財報測試鋪路

思科在本季度開始時，其AI基礎設施業務已累積了可觀的動能。

在2026財年，公司從超大型客戶手中獲得了93億美元的AI基礎設施訂單，其中僅第四季度就拿下40億美元。

管理層預計，2027財年AI基礎設施營收約為75億美元，高於2026財年的約40億美元。

這一加速發生在思科此前AI訂單激增之後，當時管理層上調了年度訂單預期。

思科上一季度營收為173億美元，同比增長18%。網絡訂單增長40%，連續第八個季度實現雙位數增長。

這一勢頭反映出市場對高速以太網交換機、光連接以及連接到日益強大的AI加速器所需網路芯片的需求不斷上升。

思科能否超越181亿美元的營收預期？

思科此前給出的季度營收指引為180億至182億美元，調整後每股收益為1.32至1.34美元。

這意味著公司展望與分析師預期之間的差距並不大。

若營收高於181.1億美元，將超過一項廣受關注的共識預估，不過超出預期的幅度以及管理層的前瞻指引，可能比這一數字本身對CSCO股價更為重要。

該公司面臨來自半導體和網絡設備供應商的競爭，這些公司同樣從這輪基礎設施擴張中受益。

Marvell 最近公布數據中心營收增長46%，其與谷歌擴大 AI 芯片合作也凸顯了對專用連接解決方案的需求。

博通（Broadcom）也上调了其長期AI半導體預測，進一步證實了流向定制加速器和網路硬件的投資規模。

AI 增長可能壓縮思科利潤率

強勁的 AI 基礎設施銷售未必會直接轉化為更高的盈利能力。

摩根士丹利最近將思科的評級下調至「持平」，理由是超大型客戶硬體銷售的利潤率低於該公司傳統企業產品。

思科預計第一季調整後毛利率在65%至66%之間，因此盈利能力將與營收增長一樣成為重要的觀察指標。

AI 在需求創紀錄與科技估值走弱之間的張力，已經在半導體和網路股中顯現出來。