10月美國通貨膨脹較9月的猛烈漲勢有所回落，原因是汽油價格漲幅更溫和，但食品和住房等類別仍繼續對消費者價格形成上行壓力。

美國勞工統計局週二公佈，10月消費者物價指數（CPI）經季節性因素調整後環比上漲0.4%。這一增幅低於9月的0.6%，但高於經濟學家預期的0.3%。

「這個數字高得令人不舒服，」穆迪首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）說，「聯邦儲備系統（FED）對此不会感到高興。這無疑讓我們在12月再次加息的可能性變得更大。」

美聯儲利用通貨膨脹數據來指導利率政策。美國央行在近期通貨膨脹回升後於9月加息，經濟學家普遍將其歸因於伊朗戰爭。美聯儲在10月的上一次會議上維持利率不變。

經濟學家通常會關注被稱為「核心」的指標——即剔除波動較大的食品和能源價格——以觀察美國經濟中的潛在通貨膨脹動向。

贊迪表示，10月核心 CPI 環比上漲0.3%，與9月和8月相同。他說，如果月度讀數能穩定在0.2%左右，將更符合聯邦儲備系統2%的年度通貨膨脹目標。

贊迪稱，通貨膨脹已連續五年多高於聯邦儲備系統的目標。

由於一年前聯邦政府長時間的停擺，美國勞工統計局在最新的 CPI 報告中沒有公佈同比通貨膨脹數據。那次停擺從10月1日持續到11月12日，擾亂了該機構的常規數據收集，因此沒有發布2025年10月的通貨膨脹報告。

Glenmede 財富管理公司首席投資策略與研究主管傑森·普萊德（Jason Pride）週二在電子郵件中寫道：「投資者不需要同比數據也能看出，這是一份火熱的通貨膨脹報告，價格並沒有沿著可持續的路径回到聯邦儲備系統2%的目標。」

「若想讓聯邦儲備系統在12月不加息，原本需要非常有說服力的通貨膨脹降溫證據，但這份報告給出的卻恰恰相反，」他說。

為何 CPI 的通貨膨脹率仍然偏高？

經濟學家指出，10月CPI高於預期主要有四個原因。

1. 住房

贊迪說，週二CPI的報告中，超預期通貨膨脹的最大貢獻者可能是住房。

他表示，住房是CPI中佔比最大的組成部分，該類別的變動會對指數的月度讀數產生強烈影響。

美國勞工統計局數據顯示，“住房”指數10月上漲0.3%，貢獻了整體上漲幅度的30%以上。

不過，贊迪表示，他認為這種動態不會持續下去，因為這與美國市場租金的走勢並不一致。

「我感覺 CPI 的數據月度波動非常大，」他說，「每個月都不一樣。」

2. 能源

但經濟學家表示，更廣泛的因素也在推高物價。

先锋集团（Vanguard Group）高級美國經濟學家喬希·赫特（Josh Hirt）週二在電子郵件中寫道：「今天的核心通脹反映了三大超出預期的衝擊：關稅、能源價格以及與人工智能相關的需求。」

經濟學家稱，伊朗戰爭推高了油價，進而抬升了汽油、柴油和航空燃油等由原油煉製而來的燃料價格。

CPI 資料顯示，10月份汽油價格上漲1%，較9月份的9.1%月度漲幅明顯放緩。

經濟學家表示，雖然柴油價格已從近期的紀錄高位回落，但仍然處於高位，未來幾個月可能會更廣泛地影響美國經濟。

Capital Economics 北美高級經濟學家托馬斯·瑞安（Thomas Ryan）說：「柴油價格傳導到CPI各個領域的過程非常緩慢，因為它會影響運輸成本。」

「這些事情都需要時間，」瑞安說，「我懷疑在未來至少三到六個月內，它仍會繼續成為通貨膨脹的推動力。」

贊迪說，10月份已經出現柴油價格向更廣泛領域滲透的跡象，例如食品價格。更高的柴油價格將增加將食品運送到超市貨架上的成本。

根據 CPI 的數據，10月份食品價格上漲了0.5%，而9月份則保持穩定。

航空燃油成本上升也促使航空公司提高票价，經濟學家表示。CPI報告顯示，10月機票價格上漲0.4%，而此前幾個月分別環比上漲1.2%、2.7%和3.8%。

3. 关稅

与此同时，赞迪表示，特朗普政府加征關稅所帶來的通貨膨脹影響應該會在年底前消退，前提是白宮不會重新推動更多的進口稅。

他指出，玩具、家具和家電等實物商品類別在10月出現較高的通貨膨脹率，可能是因為企業已將關稅成本轉嫁給消費者。

4. 人工智能

經濟學家表示，為人工智能提供運算能力的數據中心建設，正在推高電力和消費電子產品的价格。

瑞安說，這些數據中心導致技術設備短缺，例如用於 iPhone 等家用電子產品的存儲芯片。