2026年11月2日，中國人民銀行發布公告，為支持資本市場健康穩定發展，於2026年11月3日開展證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）操作，互換期限1年，視情況可展期；目前已有31家證券、基金公司申報需求，意向申報額度超過1000億元。這是該工具創設以來的第三次操作，也是金融管理部門在近期市場波動背景下又一次及時、明確的表態，向市場傳達了清晰而積極的政策信號。
據悉，證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）是我國於2024年10月正式落地的支持資本市場的結構性貨幣政策工具，其核心機制是允許符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產作爲抵押，從央行換入高等級流動性資產，并將所得資金專門用於股票市場投資。這一工具「以券換券」的安排，能在不投放基礎貨幣、不改變貨幣政策穩健基調的前提下，通過盤活機構存量資產，切實提升機構資金獲取能力和股票增持能力，引導增量資金有序入市，體現了結構性貨幣政策工具精準滴灌、定向發力的特徵。
平安證券分析指出，此次SFISF機制安排有三方面重要變化。一是參與面有所擴大。申報機構由此前的20家增至31家，覆蓋面從頭部機構延伸到更多中型券商和公募基金，有助於緩解非銀機構內部的流動性層次分化。二是成本有望繼續下降。前兩次操作的中标費率已由20個基點降至10個基點，同日召開的互換便利座談會也進一步提出，適當降低互換費率、優化質押和操作模式。三是需求明顯升溫。本次申報額度接近前兩次操作（500億元、550億元）的合計規模，反映機構對該工具的認可度和使用意願顯著提升。此外，人民銀行、金融監管總局、證監會於同日召開的支持資本市場的兩項工具座談會，明確股票回購增持再貸款由階段性安排轉爲長期制度性安排、再貸款利率由1.25%降至1%，多項舉措形成合力，政策協同效應進一步增強。
「本次互换便利操作再度加码，既是應對當前市場形勢的及時之舉，更是完善資本市場基礎性制度、增強市場內在穩定性的長遠之策，政策將從多個層面對資本市場產生積極影響」，平安證券進一步指出，一是直接補充機構流動性，帶來增量資金。互换便利為機構提供了低成本、專門用於股票投資的資金來源，有助於改善市場短期流動性結構，增強市場承接能力和內在穩定性，對市場情緒形成有力提振。二是強化政策預期引導，穩定市場信心。在外部環境複雜多變、市場波動有所加大的背景下，央行及時啓動互换便利操作，釋放出維護市場平穩運行的明確信號，有助於穩定投資者預期。機構積極參與本身，也表明專業投資者對中國資本市場長期前景的堅定信心。三是完善穩定長效機制，意義深遠。互换便利與股票回購增持再貸款等政策工具相互呼應、協同发力，共同構建起多層次、立體化的資本市場穩定支持體系。隨著此类工具從應急安排走向常態化機制，我國資本市場應對風險挑戰的政策儲備更加充足，市場運行的韌性顯著增強。
同時，記者獲悉，作為資本市場的重要參與方之一，平安證券此次也積極響應政策號召，積極參與互換便利業務操作，支持資本市場健康穩定發展。
「在得知相關政策後，公司迅速落實了互換便利業務安排，成立了專項工作組，全面、紮實地推動業務開展，涵蓋資產互換、銀行間抵押融資、抵押品管理及資金投資運營的全流程，確保業務高效合規推進」，平安證券對記者表示，經過多年建設，公司已形成較為完善的交易系統和業務運營體系，在策略實施、交易執行、風險管理、合規把控等方面積累了豐富經驗，逐步建立起系統化、專業化的交易與風險管理能力，實現了從交易系統支撐到業務運營管理的有效銜接，形成了較強的綜合業務能力和可持續發展的基礎。目前，平安證券的人員配備、業務流程、技術系統及抵押品準備均已就緒，可保障互換便利業務迅速開展、穩定運行。
在配置方面，平安證券表示，將結合市場情況和監管導向，分批使用互換便利融資額度，加大對股票及股票 ETF 等權益類資產的配置力度，充分發揮“耐心資本”和“壓艙石”作用，與監管機構同向发力，爲維護資本市場穩定、提振投資者信心貢獻平安力量。
「我們對資本市場的長期發展充滿信心，堅信在政策引導和市場各方的共同努力下，資本市場長期健康發展的基礎將更加堅實，未來前景可期。」
互換便利通過信號釋放、融資支持及定向投資發揮作用，股市歷史表現為其促進市場修復提供了相關性佐證。
機構認為，市場底點近期可觀察本周外部影響，中期則需看今年底至明年初。
「信心提振情緒，資金面面臨改善，市場修復在途。」
受金融部門穩市座談會消息提振，A股市場11月2日全面反彈。晚间，中國人民銀行發布消息稱，將會同金融監管總局、證監會等部門先後召開證券、基金、保險公司互換便利座談會和股票回購增持再貸款座談會。當日，人民銀行宣佈將開展第三批證券、基金、保險公司互換便利操作，股票回購增持再貸款政策由階段性安排轉爲長期制度性安排，再貸款利率降低至1%。隨後，證監會發布消息顯示，還有多路增量資金正在集结入市。
Setheo se se kgethegileng sa go adima gape sa go reka gape dithoto le go oketsa dišere se fetotswe go tswa mo thulaganyong ya dikgato go ya kwa thulaganyong ya setheo ya paka e telele, mme seelo sa morokotso se fokoditswe go tswa go 1.25% go ya go 1%.
