Dintlha tsa Botlhokwa
- 惠誉將法國信用展望下調至負面，但維持A+評級不變
- 法國公共債務到2028年可能升至GDP的124%
- 債券收益率上升可能推高政府利息支出
在惠誉評級於10月30日將法國主權債務展望從穩定下調至負面之後，法國的信用前景進一步惡化。該機構警告稱，經濟增長疲弱、借貸成本上升以及持續的預算赤字，正讓法國財政越來越難以穩定。
惠誉維持法國A+信用評級不變，但展望下調意味著未來仍有再次降級的可能。路透社稱，惠譽現在預計法國政府債務將從2025年的佔GDP的115.7%上升至2028年的約124%。
這一決定出現在法國面臨20多年來最高借貸成本之際。法國10年期國債收益率近期一度超過5.14%，為2002年以來首次出現這一水平。
法國債務或隨利息成本上升而升至124%
惠誉修訂後的預測突顯出歐洲第二大經濟體面臨的一個日益嚴重的问题：政府債務在擴大，而為其融資的成本也在上升。
該機構預計，利息支出將從2025年的佔 GDP 的2.5% 上升至2028年的3.3%。同時，預算赤字預計在2027年仍將維持在約 GDP 的5.5%，明顯高於歐盟3%的參考門檻。
更高的借貸成本會形成一個困難的循環。隨著現有債券的到期，法國必須以當時的市場利率為部分債務進行再融資，這可能推高利息支出，並使可用於公共服務和投資的資金減少。
這種壓力也是更廣泛的全球債券拋售的一部分，已經影響到美國、英國和其他發達經濟體。
債券市場已將法國的財政風險納入考慮範圍
金融市場數週來不斷傳出對法國財政狀況的擔憂信號。
10月22日，法國10年期國債收益率上升至約5.14%，而法國與德國的借貸成本差距擴大至接近178個基點，創下2011年歐元區債務危機以來的最高水平。
利差擴大之所以重要，是因為德國國債被視為歐元區相對低風險借貸的基準。法國的收益率更高，表明投資者正要求更多補償，以覆蓋其財政不確定性。
這場動蕩也影響了匯市，隨著投資者尋求更安全的資產，瑞士法郎對歐元走強。
歐洲銀行業還面臨另一項潛在後果。主權債券收益率上升將壓低現有債券價格，對金融機構持有的資產組合造成估值壓力，這一機制在10月歐洲銀行股拋售中已經顯現。
惠譽警告給法國2027年預算帶來更大壓力
在政治分歧以及難以爭取削減開支和加稅措施支持的背景下，法國的財政挑戰進一步加劇。
法國經濟第三季縮水0.1%，而政府正試圖就一份旨在降低赤字的2027年預算進行談判。經濟部長羅蘭·雷斯屈爾（Roland Lescure）重申，政府承諾將赤字降至5%。
惠誉的決定緊隨穆迪之後，後者維持法國Aa3的評級不變，但展望為負面，這表明對債務可持續性的擔憂並非來自於一家評級機構。
這一局勢也給歐洲央行帶來挑戰，因為持續的通貨膨脹和更高的主權借貸成本，使得發達市場的利率政策變得更加複雜。
