比特幣基礎設施開發商 RootstockLabs 的一份新報告認為，比特幣下一波機構需求可能來自借貸、收益生成和資產負債表融資，從而將其角色擴展到“價值儲藏”之外。

RootstockLabs 估計，目前只有 1.5% 的比特幣（BTC）供應量參與借貸和比特幣原生金融，而可識別的機構投資者合計持有約 390 萬枚 BTC。若能讓更多持倉投入運作，就可能在不改變固定供應量的情況下，為該資產帶來額外需求。

這份分析指出了兩種正在出現的金融用途：一是通過借貸和結構化信貸，從現有的比特幣持倉中獲取收益；二是將比特幣與以法定貨幣計價的負債結合使用，以提升企業資產負債表的效率。RootstockLabs認為，這兩種方式都可能促使機構買入並持有更多BTC。

比特幣不斷演變的金融用途與傳統資產的對比。來源：RootstockLabs 報告

報告提出了一個假設情景：機構持有的比特幣規模翻倍至780萬枚 BTC。若其中5%的持倉獲得5%的年化收益，機構每年可合計產生19,500枚 BTC。該數字代表的是現有持倉的潛在回報，而非對新增比特幣需求的預測。

報告將比特幣與黃金作比較，認為一種成功的貨幣資產在最初作為價值儲藏工具之外，還會發展出額外的需求來源。黃金後來找到了珠寶和電子產品等用途，而 RootstockLabs 認為，比特幣的下一種用途將出現在金融市場中。

比特幣的金融化會帶來新的風險嗎？

當被問及比特幣金融化加深所伴隨的風險時，RootstockLabs機構方案總監、該報告的作者Tony DiCarlo承認這些擔憂的存在，但他認為比特幣的底層設計具有重要的優勢。他對Cointelegraph表示：

「是的，金融化確實會帶來真正的風險。任何稀缺資產周圍都可能出現部分準備金、再抵押和過度槓杆的情況。但比特幣的特點可以降低部分風險，因為抵押品可以在鏈上進行驗證，清算規則可以編程，而且抵押品的供應不會被稀釋。」

DiCarlo 表示，借款人違約、托管失敗和法律可執行性仍然存在風險，而比特幣的波動性也會增加槓杆風險。

不過，他認為金融化帶來的好處可能遠遠超過這些風險，並提到了 MARA 以 7.5 億美元的比特幣抵押貸款為其計劃中的俄亥俄州發電廠收購提供融資的案例。該安排使 MARA 在保留比特幣持倉的同時，能夠以其作為抵押品為現實世界基礎設施融資。

比特幣對現代金融的關鍵特徵。來源：RootstockLabs 報告

DiCarlo 也承認，這種做法可能會導致比特幣的持倉集中在少數托管方手中。儘管現貨比特幣交易所交易基金（ETF）一直是機構採用的主要推動力，但他表示，「股東持有的是份額，而不是比特幣」，並警告說，最終可能只有少數大型托管機構持有大部分比特幣。

儘管如此，DiCarlo 仍然認為，比特幣的去中心化架構是一項根本優勢，它允許持有人保留對資產的控制，并支持更少中介的金融服務，從而有可能降低交易對手風險和費用。

「比特幣的決定性特徵在於，沒有人擁有它，而你無需中介就能使用它。持有人保留私鑰的控制權，而且由於中間環節更少，建立在比特幣之上的金融服務可以帶來更低的交易對手風險和更少的費用。這些優勢會吸引用戶，也會獎勵那些圍繞這些優勢進行設計的建設者。」

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