約翰·希利（John Healey）擔任英國財政大臣，雖然只有100天的時間，但他已經完成了一項前任雷切尔·裏夫斯（Rachel Reeves）未能做到的事。

在她的年度預算案出台之前，外界曾連續數週揣測她會提高哪些稅種；儘管其中一些加稅最終並未實施，但對企業和投資者信心造成的損害，幾乎和真正實施一樣大。

相比之下，希利借鑑自己擔任國防部長的經驗，對他將於周三公佈的首份預算案實施了嚴格保密，相關文件只能在嚴格的「知情必要」原則下查閱。

圍繞預算案的謠傳和猜測少了很多。裏夫斯在去年的預算案前曾暗示，她可能會打破工黨不提高所得稅的競選承諾。而在希利這裏，這類試探性的放風並不存在。

到目前为止一切都還不錯：但接下來的路不會一帆風順。

里夫斯去年為自己留下的財政緩衝空間——也就是在不違反財政規則的前提下政府可動用的餘量——為240億英鎊（320億美元）。但更高的政府借貸成本已將這一空間侵蝕至僅剩100億英鎊。

英國的財政規則要求，日常政府支出必須由稅收收入來支付，債務佔國內生產總值（GDP）的比例則必須下降。

与此同时，首相安迪·伯纳姆（Andy Burnham）已经作出了不少支出承诺。最新一项是在周一宣布的、耗资4.32亿英镑的无家可归者和街头露宿者治理计划。

其他可能的讓步還包括：為低收入家庭提供能源賬單的定向支持，以及提高低收入養老金領取者的免稅額度。

德勤（Deloitte）稅務與貿易政策負責人阿曼達·蒂克尔（Amanda Tickel）表示，希利必須解釋，他將如何為這些支出以及其他已公布的輕微減稅措施付費，其中包括下調營業稅——這是一種針對商業地產的稅種——以惠及酒吧和小型零售商。

她對 CNBC 表示：「我認為，在減稅方面最大的期待會是延長燃油稅的减免。」

「這項措施的成本可能將超過20億英鎊，因此也需要資金來源。」

迄今為止，最大的挑戰無疑是國防支出。

希利必須說明，政府打算如何在這十年結束前將國防支出提高到 GDP 的3%。正是在這一問題的圍繞下，他在六月辭去了基爾·斯塔默（Keir Starmer）政府中的職務，而與執政工黨在地方選舉中的慘敗一起，促成了這位前首相的下台。

儘管預計希利會讓財政緩衝空間縮小以承擔大部分壓力，理由是伊朗戰爭在賬目上留下了一个大窟窿，但加稅仍很有可能出現。

英國銀行業預計將成為目標。由於利率維持在高位的時間比預期更長，銀行利潤因而上升，不過這並非沒有風險。

摩根大通（JPMorgan）首席执行官傑米·戴蒙（Jamie Dimon）已表示，如果稅負上升過多，他可能會重新考慮該行在倫敦的新總部計劃。該總部原計劃容納其2.8萬名英國員工中的一半。

希利也可能通過削弱英國貸款機構在全球金融危機期間累積的虧損來抵扣未來稅單的能力，來向銀行業施壓。

博彩業也預計將受到衝擊，儘管外界警告稱，這可能迫使企業裁員。Flutter Entertainment —— Paddy Power 和 Betfair 的母公司——本月初就因近期加稅而裁減了1400個英國和愛爾蘭的崗位。

不過，更艱難的決定很可能会被推遲。

備受期待、用以應對青年失業危機和不斷攀升的福利支出之方案，要等到今年晚些時候才會公佈。

明年的公共支出審查——屆時政府將為各部門和公共服務設定未來預算——對於那些似乎不願削減開支的議員來說，可能會更加艱難。

在可操作空間如此有限的情況下，希利似乎仍計劃進行一些刺激性的投入。

《金融時報》週末報導稱，國家財富基金（National Wealth Fund）和英國商業銀行（British Business Bank）——分別是政府支持的基礎設施銀行和國有商業貸款機構——將獲得204億英鎊資金。

這是利用了政府財政規則中的一個漏洞，因為撥給這些機構的資金不計入額外借款。

另一項引人注目的大動作，將是把更多稅收和支出控制權從中央政府下放給地方當局。

牛津經濟研究院（Oxford Economics）高級顧問、英國央行貨幣政策委員會前成員邁克爾·桑德斯（Michael Saunders）對CNBC表示，這份預算案可能會賦予地方市長和地區政府更多的公共支出控制權，並且在當地經濟增長更快時，允許他們保留部分稅收收入。

「這更多是關於在不同地區之間重新分配支出，以及改變誰來控制支出決定，而不是擴大整體資金池。」

他警告稱，這在「未來一兩年」內不會對增長產生任何作用。

隨著英國國債總額剛剛升至3萬億英鎊以上，接近其GDP規模，政府已經沒有寬裕的空間用於大手筆支出。

國債投資者希望看到的是削減公共支出、減少借貸，以及有利於商業的措施，例如逆轉裏夫斯任內推出的一些工資稅上調。

他們恐怕會失望。