Dintlha tsa Botlhokwa

• 伯克希尔再次向 Bending Spoons 承諾投資3.3億美元
• 這家義大利公司收購並改造為知名的互聯網品牌
• 這筆投資將把伯克希爾計劃的持股比例提高到4%

AOL 曾經定義了早期的互聯網。Evernote 曾經是世界上最知名的筆記應用之一，而 Vimeo 和 WeTransfer 在面臨更激烈的競爭之前，也吸引過數百萬用戶。

如今，這四個品牌都歸屬於 Bending Spoons ——這是一家總部位於米蘭的科技公司，已將收購成熟的數字業務作為核心戰略。

10月14日，伯克希尔·哈撒韋同意再向該公司投資3.3億美元，這是在Bending Spoons於7月上市時承諾投入6億美元基礎上的追加投資。

這筆交易將使伯克希爾的持股比例上升至約4%，也顯示出其對一種圍繞收購並改造現有軟件公司而建立的商業模式的強烈認可。

Bending Spoons 如何將老牌互聯網品牌轉變為新業務

Bending Spoons 成立於 2013 年，最初開發面向消費者的應用，後來越來越專注於收購成熟的數字公司。

其投資組合如今包括 Evernote、WeTransfer、AOL、Vimeo、Eventbrite、Airtable、Brightcove 和 Tractive。

與尋找下一個突破性的創業公司的風險投資不同，Bending Spoons 更關注那些已經擁有產品、付費客戶和知名品牌的企业。

在完成收購後，該公司通常會重組團隊、升級技術、重新設計產品，並調整定價或營銷策略，以改善盈利能力。

這種做法類似於現代版的困境企業重整投資，不過 Bending Spoons 的目標是繼續經營這些收購來的業務，而不是清算其資產。

這一策略並非沒有爭議。收購後的大規模重組和裁員曾引發員工和用戶的批評，尤其是在訂閱價格或產品功能發生變化時。

不過，Bending Spoons認為，其運營平臺能夠改善那些原本可能難以保持競爭力的企業。

伯克希尔為何投資近10億美元

伯克希尔·哈撒韋的最新投資涉及1000萬股新發行的Bending Spoons股票，發行價為每股33美元。

加上此前 6 億美元的 IPO 投資，新的承諾使伯克希爾的總披露投資額達到 9.3 億美元。

這筆收購發生在伯克希爾經歷重大轉變之際。

Greg Abel 現已出任這家企業集團的首席執行官，而 Warren Buffett 在執掌投資策略數十年後近期卸任董事長。

伯克希尔也在擴大對科技領域的敞口，其中包括對 Alphabet 的大額投資，使谷歌母公司成為其最大的股票持仓之一。

Buffett 之前曾解釋過他為何認為 Alphabet 是一項有吸引力的長期業務，并在早前的表述中強調其相較於短期市場預測的競爭優勢。

Bending Spoons 提供的是另一種不同的投資邏輯：它並不依賴單一的主導性科技產品，而是試圖收購多家公司並提升其經營表現。

收購成熟公司能否跑贏從零開始打造新公司？

Bending Spoons 報告稱，第二季營收約為 7.04 億美元，同比增長 126%，收購推動了其快速擴張。

該公司還計畫在伯克希爾新注入資本及其他融資安排的支持下繼續收購企業。

其7月IPO還吸引了傳統證券交易所之外的關注，隨後其股票的代幣化代表形式在Mantle區塊鏈上推出。

不過，這一策略也伴隨著重大風險。老品牌可能會繼續流失客戶，重組可能會削弱產品質量，而通過借貸為收購融資則會增加財務負擔。

核心問題在於，Bending Spoons 是否能持續從每一筆收購中創造出高於收購和改造成本的价值。

這也使得該公司成為長期複利原則的一個不同尋常的例子，而正是這一原則幫助伯克希爾成長為全球最大的企業集團之一。

伯克希爾的投資並不保證這一策略一定成功。但其接近10億美元的承諾表明，當有人相信一家成熟的互聯網業務可以通過不同方式運營時，它的價值可能會變得非常可觀。