在購買一盒雞蛋、一台電視或任何家庭必需品之前，數百萬 Costco 顧客先做出了一項不同尋常的財務承諾：他們先向這家零售商付款，以換取購物資格。

根據 Costco 的 2026 財年業績，這項安排帶來了 59.1 億美元的會員費收入；截至 8 月，公司共有 8,410 萬名付費會員和 1.504 億張會員卡持有人。

更引人注目的是顧客回頭率。Costco全球會員續費率達到89.8%，其中美國和加拿大為92.3%。

為何有8400萬Costco會員每年都願意繼續付費？

根據 Costco 的 2026 年年報，會員收入較 2025 財年的 53.2 億美元增長 11%，增長動力來自新會員註冊、會費上調以及 Executive 會員等級升級。

在美國，普通年費會員資格為65美元，Executive會員年費為130美元，並且可以對符合條件的消費獲得2%的返現，但有一定的年度上限。

因此，顧客會有動力去評估自己一年能省下多少錢，而不只是看某一次購物。

如果有人每年支付65美元，那麼要抵消這筆費用，大約每個月需要比可選的替代方案節省5.42美元。這個計算僅供說明；實際節省的金額取決於購買的商品、當地價格和購物習慣。

批量採購、折扣燃油，以及公司自有品牌 Kirkland Signature 进一步加強了這種吸引力。

Costco決定將1.84億美元關稅退款的大部分通過降價返還給顧客，這也體現了管理層如何試圖維持這一價值主張。

Costco 在顧客走到收銀台前就賺到了數十億美元

大多數零售商都高度依賴商品成本與售價之間的差額。

Costco的商品毛利率異常之低。該公司2026財年的商品毛利率為11.09%，而年度商品銷售額達到2972.5億美元。

不過，會員驅動的經濟模式讓公司在這些銷售之外還擁有經常性收入。

會員費約佔 Costco 92.3 億美元年度淨利潤的 64%。這一比較並不意味著會員費貢獻了 64% 的利潤，因為收入和淨利潤是不同的會計指標。

與完全依賴單筆交易的零售商不同，Costco擁有在兩次購物之間持續存在的客戶關係。

它的模式也不同于 Spotify 这類數字訂閱公司，後者的經常性付款必須覆蓋大量持續性的版權成本。

Costco的會費並非沒有成本的收入，但顧客仍需單獨購買商品，因此會員收入可以與公司的零售收益形成互補。

Costco 會員成功背後的商業風險

這一模式取決於顧客是否繼續認為這項准入資格值得付費。

如果價格上漲、商品選擇變差或服務下滑，這種認知就可能被削弱，尤其是在家庭對支出更加謹慎的時候。

這種壓力在折扣零售行業已經顯現，一些規模較小的雜貨連鎖店正因競爭和運營成本而承受壓力。

Costco 也在探索讓顧客繼續保留會員資格的其他理由，包括一項針對老年美國人的醫療服務合作提案。

經常性付款也可能引發審查，亞馬遜 Prime 就是圍繞訂閱註冊和取消做法的和解案的例子。

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Adrian Cole從事金融市場報導已超過6年，主要關注加密貨幣、股票和宏觀經濟趨勢。他追蹤比特幣、主要山寨幣、美股、利率、大宗商品以及推動市場變化的數據。多年來，他撰寫了數百篇市場更新和分析文章，重點關注價格走勢、投資者情緒，以及傳統金融與數字資產之間的聯繫。