霍爾木茲海峽的油輪運輸正在恢復，全球能源市場的供應壓力隨之有所緩解。高盛估計，海灣地區原油和石油產品的出口已回升至每日1500萬至1600萬桶，約為衝突前的三分之二。

出口較低點明顯修復

今年3月，受軍事活動升級和商船安全風險影響，經由霍爾木茲海峽的石油運輸量一度降至每日500萬至600萬桶。與當時相比，目前的出口情況已明顯改善，但仍比美伊衝突前低約700萬至800萬桶。

美國官員最近給出的估計數字更高，認為這條水道的流量約為每天800萬至1000萬桶。不過，商業追蹤機構的數據相對較低，原因是部分油輪未持續發送識別信號，使得實際運輸規模更難準確統計。

油價回吐部分地緣溢價

運輸恢復後，市場對供應中斷的擔憂有所降溫。此前，霍爾木茲海峽航運受限時，布倫特原油價格一度接近每桶95美元，市場同時押注美國可能進一步加緊對伊朗的制裁。

截至本周五，布倫特原油價格回落至每桶90美元附近，並有望錄得週內下跌。交易員重新評估長期供應短缺的可能性，使得油價回吐了部分因戰爭帶來的風險溢價。

伊朗的態度仍影響後續的恢復

不過，市場對海灣地區的局勢仍然非常敏感。衝突發生之前，全球約五分之一的原油和液化天然氣運輸都要經過霍爾木茲海峽，因此這條路線仍然是油價、航運成本和通貨膨脹預期的重要變量。

伊朗方面也在為更大範圍恢復通航設定條件。伊朗安全官員表示，結束地區衝突是德黑蘭提出的要求之一。伊朗與阿曼的討論中，還包括利用兩國水域建立航運走廊的方案。

這意味著，雖然實物出口已經回升，但霍爾木茲海峽能否實現穩定正常的通過，仍取決於地區局勢是否會繼續緩和。對原油市場而言，供應改善與地緣風險並存的状态在短期內仍將持續。