韩国芯片股在 AI 热潮中快速上涨后又急剧回落，风险已从本土市场传导至美国。重仓 SK 海力士的美国基金出现大额亏损，而通过 ETF 和跨境券商入场的美国散户，也直接暴露在这轮剧烈波动之中。

对冲基金单月亏损约 67%

据《华尔街日报》报道，由前 OpenAI 研究员 Leopold Aschenbrenner 管理的对冲基金 Situational Awareness，因集中押注韩国芯片股，7 月投资组合价值下跌约 67%。报道提到，该基金已清算大部分公开市场股票持仓，以偿还贷款。

基金向投资者表示，组合一度接近无法接受的永久性资本损失。路透社援引知情人士称，美国证交会正在调查触发追加保证金通知的交易时点，以及基金与主要贷款银行之间围绕杠杆使用的沟通记录。

美国散户借道 DRAM ETF 入场

这轮行情中，美国投资者进入韩国芯片股的渠道在今年 5 月明显增多。Interactive Brokers 当时成为首家向美国客户开放韩国股票直接交易的大型美资券商。几乎同时，Roundhill Investments 推出代码为 DRAM 的 ETF，主要投向存储芯片制造商。

该 ETF 中，三星电子与 SK 海力士合计占基金净值近半。报道称，DRAM ETF 在发行后数周内吸引资金的速度，跻身美国 ETF 历史上最成功的新产品之一。Roundhill 首席执行官 Dave Mazza 表示，这只产品主要通过社交媒体触达个人投资者。

韩国监管收紧杠杆产品

在韩国本土，散户长期占 Kospi 日成交量的 60% 至 70%。随着首批单只股票杠杆 ETF 在 5 月推出，个人投资者得以放大对三星电子和 SK 海力士的押注，但也在行情反转后承受更大损失。

报道显示，韩国股市在约六周内一度下跌约 40%，市值蒸发约 2.5 万亿美元。监管层随后暂停审批新的单只股票杠杆产品，并将强制现金保证金提高两倍至约 2.1 万美元，同时扩大面向个人投资者的强制线上培训。

补充信息：截至最新数据，Kospi 已较低点反弹约 20%，Kospi 200 波动率指数从 7 月 30 日的 86.18 回落至 56.76。