外媒评论认为，加密行业下一轮周期的主线，正在从单纯依赖牛市情绪，转向能否解决真实需求。文章点名六个方向，分别是 RWA、比特币原生金融、稳定币基础设施、隐私工具、具备真实收入的 DeFi，以及 AI 与加密结合。
RWA与稳定币更接近落地
文章认为，RWA 的重点不在创造新资产，而在于把美国国债、债券和股票等传统资产搬到链上，提升结算效率并扩大资金可达范围。文中提到，贝莱德推出代币化美债产品，被视为机构需求正在形成的信号。
在这一赛道中，Ondo Finance 被列为代表项目。文章称，Ondo 通过 OUSG、USDY 等产品布局代币化美债，并通过 Ondo Global Markets 推进股票和 ETF 上链。按文中说法，Ondo 在 2026 年总锁仓价值已超过 40 亿美元。
稳定币部分则被视为另一条已经验证需求的主线。文章指出，稳定币已广泛用于交易、汇款和储蓄，下一阶段竞争将集中在三层能力：结算、收益和支付。文中提到，Tron 仍占据 USDT 转账的重要份额，Plasma 主打零手续费 USDT 转账，Stripe 与 Paradigm 支持的 Tempo 也在布局相关基础设施。
比特币原生金融瞄准闲置BTC
文章认为，比特币是加密行业中规模最大的闲置资金池。大量 BTC 长期停留在托管账户、ETF 和个人钱包中，但并未进入借贷或收益场景。所谓比特币原生金融，重点是让 BTC 在不脱离比特币网络安全模型的前提下参与金融活动。
文中将 Stacks 视为这一方向的主要建设者之一。文章称，Stacks 交易在比特币上结算，智能合约可直接读取比特币状态，sBTC 则试图以 1:1 方式把 BTC 引入该生态。Bitflow、Hermetica 和 Zest 被列为已上线的相关应用。
文章还提到，比特币质押是这一赛道的延伸方向。Babylon 允许 BTC 持有者为其他 PoS 链提供安全支持，但收益以 Babylon 代币发放，并伴随罚没风险。相比之下，Stacks 正探索让 BTC 持有者在保持自托管状态下获取收益的方案。
隐私、DeFi和AI被列入观察名单
在隐私赛道上，文章认为，公链交易永久公开，已经难以满足工资发放、商业往来和日常支出等场景的保密需求。不过，完全匿名又难以满足机构和监管要求，因此更可能被采用的方向，是兼顾隐私与合规的工具。
对于 DeFi，文章给出的判断是，市场正在从依赖代币激励，转向关注真实手续费收入和可持续用户留存。也就是说，下一阶段更受关注的协议，不再只是增长速度快，而是能否持续产生现金流。
至于 AI 与加密结合，文章认为，两者的交集在于协调、信任和自动化执行。其核心逻辑不是单纯叠加热门概念，而是看是否能在身份、数据调用、支付结算和代理协作等场景中形成实际用途。
整体来看，这篇评论文章的判断是，加密行业下一轮周期的主导赛道，可能不再由单一市场情绪推动，而会更多取决于产品是否已找到明确用户和可持续需求。
