礼来公司凭借旗下减重与糖尿病药物的强劲需求，交出一份远超华尔街预期的三季度成绩单，并再度上调全年展望，进一步巩固其在全球GLP-1药物市场的领导地位。
公司第三季度营收达244亿美元，同比增长39%，超出分析师平均预期的225亿美元；调整后每股收益7.48美元，亦大幅高于预期的5.59美元。受此提振，礼来股价周四早盘上涨3.7%，年内累计涨幅扩大至约20%。
礼来将全年营收指引上调至910亿至920亿美元，高于此前的850亿至870亿美元区间，这是公司今年以来第三次上调全年展望。与此同时，考虑到近期收购产生的相关费用，公司将调整后每股收益指引小幅下调至35至36美元。
受此提振，礼来股价盘前涨4.3%。
Mounjaro与Zepbound双轮驱动，贡献逾六成营收
三季度业绩的核心推动力来自两款GLP-1明星药物。糖尿病治疗药物Mounjaro实现营收107.2亿美元，同比增长65%，超出市场预期的99.5亿美元；减重药物Zepbound营收53.5亿美元，较上季度增长8.6%，同样高于预期的50.1亿美元。两款产品合计占礼来总营收的比例高达66%。
Zepbound的强劲表现部分受益于美国医疗保险政策的重大转变。自今年7月1日起，Medicare首次将减重药物纳入覆盖范围，据礼来介绍，目前约有50万名患者正通过所谓的“Bridge项目”使用Foundayo或Zepbound。据杰富瑞分析师Akash Tewari本周早些时候在研报中估计，该项目有望在年底前为礼来带来约40亿美元的收入贡献。
礼来全球市场总裁Ilya Yuffa上月在摩根士丹利全球医疗健康大会上表示，“Bridge项目在Medicare中的推进，可能是提升药物可及性的最重要单一驱动因素。”
减重口服药Foundayo上市初期表现逊于预期
尽管整体业绩亮眼，礼来的减重口服药Foundayo表现未达市场预期，成为本季度的一处软肋。该药三季度营收为1.84亿美元，低于FactSet预期的2.99亿美元，仅略高于其上市首季（二季度）录得的9800万美元。
分析人士指出，Foundayo面临来自诺和诺德旗下减重口服药的竞争压力——后者较Foundayo早数月进入市场，已占据一定先发优势。据杰富瑞数据，礼来目前在美国处方减重药市场的份额约为64%，但减重口服药赛道的竞争格局尚未完全确立。
其他品类药物表现分化：心血管及糖尿病口服药Jardiance营收15.8亿美元，同比大增65%；乳腺癌药物Verzenio营收15.1亿美元，符合预期；传统糖尿病药物Trulicity营收9.04亿美元，同比下滑14%，延续萎缩趋势。
研发管线进展积极，监管获批消息密集
三季度内，礼来在监管层面取得多项进展。美国FDA批准Mounjaro新适应症，用于降低2型糖尿病成人患者的心血管风险；同时批准了每周一次的基础胰岛素Onswik、乳腺癌联合疗法Inluriyo以及用于未经治疗慢性淋巴细胞白血病的Jaypirca扩展适应症。
研发管线方面，礼来披露了多项积极的临床数据：在一项三期头对头试验中，retatrutide在2型糖尿病成人患者中的疗效优于司美格鲁肽2mg；Ebglyss在中重度手足特应性皮炎的三期研究中显示正面结果；EloraTZP在肥胖合并2型糖尿病患者中的二期结果亦为阳性，公司计划于2026年四季度启动三期试验。
本季度研发费用为42亿美元，同比增长21%。此外，公司因收购迷幻药开发商AtaiBeckley及疫苗生物技术公司Curevo，计入了约42亿美元的在研项目研发摊销费用（IPR&D），这也是当季净利润65亿美元低于近期季度水平的主要原因。
