（这是一期《Warren Buffett Watch》通讯，聚焦沃伦·巴菲特和伯克希尔·哈撒韦的新闻与分析。你可以在每周五晚间订阅，接收这份邮件。）

伯克希尔·哈撒韦股价周五收于自沃伦·巴菲特在2025年5月年度股东大会上告诉股东、他计划在当年年底卸任CEO以来的最高水平。

就在那场周六“意外”消息公布前一天，伯克希尔A类股和B类股都收于历史高点。

在接下来的三个月里，这两类股票的价值都下跌了逾14%，投资者担心所谓的“巴菲特溢价”正在消退。

距离2025年8月股东大会后的低点已经超过一年，伯克希尔的反弹并非一路直线上行，但BRK.A周五收于79.8万美元，仅比其历史收盘高点80.935万美元低1.4%。

B类股收于532.02美元，也比其历史收盘高点539.80美元低1.4%。

周四的下跌终结了连续10个交易日上涨的势头，伯克希尔股价在这段时间里累计上涨5%，但周五又反弹逾1%。

CNBC Pro认为，投资者或许乐见伯克希尔在新任CEO Greg Abel领导下动用其庞大的现金储备：二季度回购了45亿美元股票，投资了Alphabet、Taylor Morrison Home、Lennar（尽管自10月2日以来没有再买入该股），以及现在的Bending Spoons。（下文会进一步说明。）

CNBC Pro还指出，Keefe, Bruyette & Woods分析师Meyer Shields认为，更高的短期利率正在帮助提振股价。

伯克希尔目前仍持有约3600亿美元现金，这“很好地体现了新CEO上任后的持续耐心”，而更高的利率意味着这些现金“能赚到更多钱”。

此外，伯克希尔的保险业务迄今也受益于一个平静的飓风季。

油价走高对其持有的190亿美元雪佛龙股份有利。雪佛龙周五收于历史新高，自7月初以来累计上涨近36%。伯克希尔与能源相关的子公司也因此获得顺风。

最近，随着投资者从高飞的AI和科技股转向“老经济”公司，伯克希尔或许也因此受益。

例如，可口可乐——这家巴菲特长期偏爱的公司，如今也是伯克希尔持有的376亿美元头寸——周五同样收于历史新高，或许还得益于肯德基从百事转向可口可乐。该股今年以来上涨34%。

伯克希尔在Alphabet中的持仓自上周五以来增加了24亿美元，超过Alphabet，成为其投资组合中的第三大持仓。（完整前十持仓见下文。）

伯克希尔B类股今年6月1日相对标普500指数落后17.5个百分点，如今已收复近三分之二差距。

目前该股今年以来落后基准指数6.0个百分点。

对一家“热度很高”的意大利科技公司进行不寻常押注，目前看来大获成功

伯克希尔对Bending Spoons近10亿美元的意外押注，至少在短期内已经带来可观回报。

这家意大利公司于今年7月开始在美国纳斯达克交易，收购AOL、Evernote和Vimeo等被遗弃的互联网品牌，利用AI削减成本，再把节省下来的资金用于更多收购。

今年7月下旬，CNBC Pro曾表示，“华尔街正在热议”，并称“分析师……认为未来有大幅上涨空间”。

这只科技股显然不是伯克希尔典型的价值投资标的，其市盈率远高于盈利水平。

但在周三美股开盘前，Bending Spoons的一份新闻稿披露，伯克希尔将通过私募以每股33美元的价格认购1000万股新发行股票，向该公司“进一步”投资3.3亿美元。

这一价格已较周二收盘价37.86美元低近12%，消息公布后，Bending Spoons股价进一步走高。

该股盘中最高触及58.56美元，随后周三收于53.46美元，上涨41%。

在消息披露后的三个交易日里，Bending Spoons股价上涨24.3%；不过在周五科技股抛售中回吐部分涨幅，收于47.07美元。

这仍比伯克希尔33美元的买入价高出42.6%，按账面计算获利近1.41亿美元。

但Bending Spoons声明中的“进一步”究竟意味着什么？

这份新闻稿还首次披露，伯克希尔在三个多月前该公司IPO时就已投资6亿美元。

新闻稿没有说明伯克希尔7月买入了多少股份，Bending Spoons也没有证实我的计算，但如果按IPO发行价每股29美元计算，首次认购大约对应2070万股。

这样一来，伯克希尔目前持股接近3070万股，按周五收盘价计算价值超过14亿美元；相较于总计9.3亿美元的投资，整体账面收益为55.3%。

Bending Spoons的新闻稿还称，这笔“新投资使伯克希尔·哈撒韦的持股比例达到4%”。

该公司在给我的电子邮件中表示，并未“专门披露”当前流通股数量，“但我们在第二季度有6.35亿股完全摊薄加权平均流通股，IPO中发行了3400万股，而这笔交易还将额外发行1000万股。”

按这些数字计算，伯克希尔推定持有的3070万股相当于4.5%的股份，这也是我目前在伯克希尔投资组合追踪器中采用的比例。

我们可能会在下个月、即伯克希尔截至9月30日的投资组合快照披露时，进一步了解其在IPO中到底买了多少股份。

另一个未知数是：伯克希尔内部究竟是谁拍板买入Bending Spoons。

Bending Spoons首席执行官兼联合创始人Luca Ferrari在新闻稿中表示，他与华尔街一样看好伯克希尔的投资，称这家奥马哈公司“一直是全球最优秀、最受尊敬的资本配置者之一，也是Bending Spoons长期以来的灵感来源”。

晨星的Greggory Warren（2014年至2019年间曾在伯克希尔股东大会上担任指定提问分析师之一）写道，Bending Spoons这笔交易，加上伯克希尔如今持有的360亿美元Alphabet股份，表明“这家公司终于开始走出舒适区，寻找资本投放的地方，这对长期投资者应被视为积极信号”。

巴伦周刊的Andrew Bary表示：“许多伯克希尔持有人希望公司在手握3500多亿美元现金的情况下更积极地投资股票，但考虑到Bending Spoons的高估值，这笔投资还是令人意外。”

互联网上关于巴菲特与伯克希尔的内容

部分链接可能需要订阅：

• 彭博经由Yahoo Finance：自加入以来，JPMorgan的Combs已主导50亿美元支出

CNBC巴菲特档案精选

“我是四分之一的可口可乐”（2015年）

沃伦·巴菲特为可口可乐辩护，回应外界对含糖饮料健康风险的担忧。可口可乐是伯克希尔一项重要且长期持有的资产。

沃伦·巴菲特：是啊——人们自1886年以来就在喝可口可乐，所以我想……

我不知道是否有人做过研究，比较长期大量饮用可口可乐的人和只喝水的人的寿命。

但就我自己而言，我84岁了，在过去30年里，我摄入的所有热量中，四分之一来自可口可乐。我看不出谁能比我感觉更好。

我是四分之一的可口可乐，我可以告诉你，自从三年前我因前列腺癌接受放射治疗以来，我一天都没耽误过工作。我不认为前列腺癌是（大笑）由可口可乐引起的。

而且——我所有朋友都像疯了一样喝它。

如今全球售出的可口可乐产品有19亿份8盎司装，明年会超过19亿份，五年后会更多，十年后还会更多。

事实一直如此。有人会喜欢别的东西——如果他们喜欢西兰花和球芽甘蓝，那就祝福他们吧，不过别请我去吃晚饭。（笑声）

伯克希尔股票观察

四周

十二个月

BRK.A股价：798,000.00美元

BRK.B股价：532.02美元

BRK.B市盈率（TTM）：13.38

伯克希尔市值：1,138,885,966,355美元

截至6月30日伯克希尔现金：3655亿美元（较3月31日下降8.0%）

剔除铁路现金并减去应付国库券后：3592亿美元（较3月31日下降3.8%）

伯克希尔在2026年第二季度回购了45亿美元股票。

伯克希尔的前十大股票持仓 - 2026年10月16日

伯克希尔在美国和日本披露的上市股票持仓，按市值排序，基于最新收盘价。

持仓数据截至2026年6月30日，来自伯克希尔·哈撒韦于2026年8月14日提交的13F文件，以下情况除外：

• 三菱的数据截至2026年4月30日

完整持仓清单及当前市值可在CNBC.com的伯克希尔·哈撒韦投资组合追踪器中查看。

问题或意见

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此外，强烈建议阅读巴菲特致股东的年度信，汇总内容可在伯克希尔网站上找到。

——Alex Crippen，《Warren Buffett Watch》编辑