外媒报道称，加密市场分析师 Benjamin Cowen 近日将比特币当前走势形容为“颠倒状态”。在美债收益率上行、美元走强和能源价格抬升的背景下，比特币仍升至约 8.7 万美元，走势与他此前基于宏观环境作出的判断并不一致。

Cowen 表示，他原本预期比特币会像 2014 年、2018 年和 2022 年那样，在宏观压力加重时于 10 月附近出现更深回落。但过去三个月，比特币自 5.78 万美元上涨约 51%，并突破 8.6 万美元上方，这使他重新评估当前周期结构。

8.3 万美元成观察重点

文章称，Cowen 目前最关注的是比特币能否守住周线关键位置，尤其是 8.3 万美元一线。他认为，如果价格继续站稳这一水平，并维持更高的周线收盘位，当前突破形态将获得更多确认。

相反，若周线重新跌破 8.3 万美元，四季度再次出现一轮回落的可能性将上升。按他的说法，这一价位将决定本轮上行是延续，还是转向年末调整。

黄金交叉未必立刻带来上涨

Cowen 同时提到，比特币近期出现“黄金交叉”，即 50 日均线升破 200 日均线。市场通常将这一信号视为短期动能改善的表现，但历史并不总是支持价格在信号出现后立即走强。

他举例称，2019 年比特币在类似信号出现后先经历调整，随后才恢复上涨并创出更高点。2023 年也出现过相近情况，当时价格先回落约 12%，之后才重新上行。

四季度历史表现并不单一

从历史数据看，比特币四季度整体表现偏强，但并非每年都上涨。自 2013 年以来，13 个四季度中有 8 个录得上涨，5 个下跌，说明年末行情并没有固定方向。

文章还提到，比特币是在第三季度上涨 42.1% 后进入四季度。过去类似背景下，后续表现差异较大，既可能延续升势，也可能出现阶段性回撤。