Solana 链上 DEX Raydium 正在成为 memestock 交易的主要流动性入口。文中援引的数据显示，Solana 上 memecoin-股票交易对的累计成交额此前约为 3 亿美元，随后在 10 天内升至约 7.789 亿美元，其中绝大部分发生在 Raydium。

9 月 17 日单日占比超过九成

Blockworks 数据显示，9 月 17 日 Solana 上 memecoin-股票交易对总成交额约为 7.789 亿美元，其中 Raydium 处理了 7.215 亿美元，其他 Solana DEX 合计仅为 5740 万美元。这意味着 Raydium 当日拿下了超过 90% 的相关 DEX 交易量。

随着这部分交易快速放大，Raydium 在 Solana 代币化股票市场中的位置也随之上升。文中称，该协议累计促成的代币化股票交易量已超过 50 亿美元。

多平台交易流向 Raydium

Raydium 贡献者 Infra 表示，协议目前承接了 Solana 上大部分链上代币化交易量。平台数据也反映出这一点：xStocks 称，过去 10 天其代币化资产交易量已超过 5 亿美元，其中 $SPYx 是 meme-tokenized 交易对中最活跃的品种，而这些交易量全部经由 Raydium 路由。

另一平台 StonkFun 也已通过 Raydium 累计导入 17 亿美元成交量。Raydium 上周代币化股票交易量达到 7.38 亿美元，创下该协议这一业务的周度新高。

SEC 新豁免与许可型 AMM 形成呼应

文章提到，美国证交会（SEC）9 月 17 日推出“创新豁免”后，Raydium 既有的许可型 AMM 设计受到更多关注。Raydium 在今年 7 月已推出 Permissioned AMMs，允许受监管或需要 KYC 的资产发行方接入协议流动性，同时把资金池参与范围限制在获批钱包内。

根据文中描述，SEC 向代币化证券交易场所提供了附条件、临时性的豁免安排，允许部分平台通过许可型 AMM 和流动性池交易符合条件的美国代币化股票，期限为 5 年。相关条件涉及投资者准入、交易限制、底层股票权利、智能合约审计和发行方保护等内容。

这意味着，如果更多发行方在这一框架下推进代币化股票和合规二级市场，Raydium 已有的许可型流动性基础设施可能直接受益。

交易放量与回购推动 RAY 走强

在交易量扩大的同时，RAY 价格也明显走高。文中称，RAY 过去两周上涨 109.2%，过去一个月上涨 169%，升至今年 1 月以来高位。

推动因素包括：StonkFun 将所有新发行项目迁移至 Raydium；Backpack、xStocks 等平台的代币化股票交易也通过 Raydium 路由。与此同时，Raydium 9 月 8 日完成近两年来最大一笔单次回购，使用协议手续费的 12% 买入约 64.08 万美元的 RAY。

文中称，Raydium 累计已用于回购 RAY 的资金约为 2.03 亿美元，其中上周回购约 140 万美元。Infra 还表示，累计回购数量已超过流通供应量的 30%；按回购后口径估算，调整后的流通量约为 1.87 亿枚 RAY。

此外，Infra 称 Raydium 资产负债表上还持有约 6200 万美元的 SOL 和 USDC，相关持仓可在链上验证；团队和投资者代币解锁已于 2024 年 2 月结束，剩余稀释主要来自流动性激励，规模较小。