印度股市正逐漸成為一個有吸引力的對沖選擇，因為投資者在殘酷的人工智能交易拋售中尋求避風港，這使它成為全球資本的強力競爭者。

隨著市場對 AI 的情緒惡化，由於估值偏高、盈利增長疲弱以及缺乏本土 AI 科技龍頭，過去近兩年對印度市場持低配的外資，可能開始回流。

摩根大通亞洲及全球新興市場股票策略聯合主管兼亞洲負責人對表示：「如果這些外資長線多頭投資者將其對印度股票的低配恢復到中性，這可能轉化為約1150億美元的潛在淨流入。」

他表示，目前有多重因素對印度有利，包括全球油價下跌、美國國債收益率回落、印度企業盈利增長恢復，以及全球AI交易的平倉。

Batra 表示：「對於那些正在減少或分散擁擠的 AI 交易頭寸的投資組合而言，印度已經成為一種『 AI 对沖』。」

過去一個月，印度基準指數 Nifty 50 上漲了近 9%，表現優於美國、日本、韓國和臺灣等 AI 開放程度較高的全球市場；這些市場因投資者拋售科技股而大幅下跌。

週五，在美國股市隔夜大跌拖累亞洲主要市場之時，印度基準指數逆勢走高。同時，日本日經225指數和臺灣加權指數已進入熊市區域，韓國Kospi指數的熊市跌幅進一步擴大，而科技股佔比較高的納斯達克綜合指數隔夜也進入調整區間。

高盛首席亞太股票策略師兼亞洲宏觀研究聯合主管Timothy Moe在周五接受CNBC《Squawk Box Asia》采访时表示：“印度在某種程度上被稱為反AI交易，我們的看法是，其底層經濟基本面實際上更好。”

他補充說，像印度和澳大利亞這樣對AI交易敞口較小的市場將出現「某種相對跑贏」，並稱印度的「國內需求故事」讓它在兩者之中更具優勢。

形勢逆轉

與韓國和臺灣不同，這兩個市場的指數高度集中於AI硬體股票，而印度基準指數對這一板塊的敞口很小，更多集中在金融服務、消費、能源、工業和其他服務類公司。

Anand Rathi Wealth 聯席首席執行官 Feroze Azeez 對 CNBC 表示：「在全球投資者希望減少與 AI 相關的股票敞口的時候，印度由於其規模、流動性，以及對 AI 周期的相對較低依賴，成為了一個有吸引力的替代選擇。」

根據 NSDL 的數據，外資今年截至10月底累計淨賣出超過310億美元，但在過去四個交易日已轉為淨買入，投入超過23億美元。

對印度市場的這波樂觀情緒，出現在9月季度企業盈利顯著改善之際。

摩根大通提供的数据显示，印度上市公司的盈利增速目前超過20%，而市場一致預期的每股收益在過去一個月內對2026年上調了0.5%，對2027年上調了0.6%。

不過，儘管印度指數在過去一年的表現大幅落後——即便今年迄今為止主要基準指數仍處於下跌區間——且盈利增長有所改善，其估值仍相對高於其他新興市場。

太貴了嗎？

不過，全球券商 Bernstein 并不同意將這個南亞國家視為 AI 的對沖工具。

該機構在週一的一份報告中表示：「印度越來越被包裝成為全球AI交易的對沖工具。我們不同意這種觀點。印度既不是AI的受益者，也不是反AI交易的立場。」該機構認為，印度的估值仍然偏貴。

報告顯示，印度過去12個月的滾動市盈率為18.6倍，高於中國的9.3倍和巴西的7.9倍，也高於韓國和臺灣等 AI 開放程度較高的市場。

Marcellus Investment Managers的創始人兼首席投資官Saurabh Mukherjea對CNBC表示：「要對沖AI，有更簡單也更便宜的方式，而不是投資印度。」不過他補充說，印度過去兩個季度的盈利增長「非常出色」，一些「優質大盤股」的估值已經處於十年來的低位。

摩根大通的 Batra 表示，自2007年以来，印度股市因其“可持續的盈利能力以及以內需為驅動的增長引擎”，平均而言都以1.4倍的溢價在新興市場中交易。

由於盈利增長放緩，印度市場自2024年底以來表現壓力重重，但這種情況在過去兩個季度已經發生變化。

Templeton Global Investments 印度股票副總裁兼高級機構組合經理 Hari Shyamsunder 向 CNBC 表示，印度短期的吸引力曾因「高原油價、疲弱的盧比，以及其他地方存在的高增長機會」而受到削弱。

他指出，Nifty目前的估值低于其“10年平均遠期市盈率”，而MSCI印度指數在10月時的遠期估值倍數處於2020年以來的最低水平。

他說：「如果原油價格持續下跌，而其他地區的增長面臨逆風，局勢可能會迅速改變。」他補充說，外資的流入將取決於未來幾個季度的盈利能否持續增長。