丹麥生物科技公司 Genmab 在一系列重大癌症藥物試驗取得成功後，過去三個月的股價已經翻倍，這也為該公司推動對其研發和銷售藥物擁有更大控制權的戰略注入了新動力。
這家市值約350億美元的公司的股價上週大幅上漲48%，其中在公布實驗性頭頸癌療法petosemtamab的強勁結果後，單日股價一度跳升29%。這項公告是Genmab在10月取得的第三項三期臨床試驗成功，此前其針對卵巢癌和淋巴瘤的治療也公布了積極結果。
在花費近30年時間將Genmab打造為歐洲知名的生物科技企業之一之後，首席執行官Jan、van、de、Winkel上週五對CNBC表示，這些突破標誌著「一個全新的時代」。
歷史上，Genmab 主要依靠其參與開發藥物的版稅來獲利，其中包括強生的多發性骨髓瘤藥物 Darzalex 以及諾華的 Kesimpta。Van、de、Winkel 表示，預計強生今年 Darzalex 的銷售額將達到165億至169億美元，Genmab 可以獲得最高20%的版稅。
如今，Genmab正利用這種財務實力，打造一種能從自有療法中保留更大比例收入の業務模式。
癌症治療突破
市場反應最為激烈的是 Genmab 在10月28日發布的消息：在針對複發性或轉移性頭頸癌患者的三期試驗中，petosemtamab 與默沙東 Keytruda 聯合使用，與單獨使用 Keytruda 相比，將死亡風險降低了50%。
Genmab 表示，這種聯合療法還顯著提高了應答率，且未顯示出新的安全性的訊號。
Van de Winkel 表示，這一聯合方案「有有可能樹立一個全新的治療標準」，但他拒絕說明隨著數據進一步成熟，生存數據能否維持，理由是完整數據尚未公佈。
幾天前，Genmab還報告稱，在一項卵巢癌三期試驗中，其藥物Rina-S相比化療將疾病進展或死亡風險降低了71%，將死亡風險降低了57%。
巴克莱分析師表示，這一結果超出了投資者的預期，並顯示 Rina-S 可能為不適合使用艾伯維競爭藥物 Elahere 的患者，或在使用該藥後癌症仍進展的患者，提供一種替代選擇。不過他們也提醒，跨試驗比較存在局限性。
10月第三項後期試驗的勝利來自與艾伯維共同開發的Epkinly。該藥與標準化療聯用後，在以往未接受治療的弥漫性大B細胞淋巴瘤患者中，將疾病進展或死亡風險降低了51%。
分析師認為，petosemtamab具有顯著的商業潛力，而且這種潛力可能不僅限於其最初的目標市場。
杰富瑞分析师表示，該藥在治療復發性或轉移性頭頸癌方面，全球年度銷售峰值可達35億美元；若適應症擴展至局部晚期疾病，還可能再增加35億美元的銷售機會，而他們認為投資者尚未充分認識到這一點。
Van de Winkel 未給出具體數字，但表示他預計 petosemtamab 將成為一款“數十億美元級別的藥物”。
Genmab 將於11月5日公布第三季度業績。
抗體藥物專家
Genmab的業務是建立在抗體藥物基礎之上的，其中包括像petosemtamab這樣的双特異性抗體。這類抗體能夠同時結合癌細胞上的兩個不同靶點。
Petosemtamab 靶向 EGFR 和 LGR5 兩種蛋白，設計目標既包括干擾幫助癌細胞生長的訊號，也包括促進免疫系統攻擊腫瘤。
Van de Winkel 表示，Genmab在抗体及其与免疫系统相互作用方面的专长，也帮助公司识别出由其他企业开发的有前景药物。该公司於2025年通过一笔80亿美元的Merus收購交易獲得petosemtamab，並於2024年通過18億美元收購ProfoundBio獲得Rina-S。
這些交易也是 Genmab 業務模式轉變的核心。
Genmab 对 petosemtamab 和 Rina-S 拥有全部所有權，而 Epkinly 則與艾伯維平分商業收益；相比之下，這些權益佔比都遠高於其在與強生和諾華合作藥物中的分成。
Van de Winkel 說：「從現在開始，我會越來越多地保留這些新藥的所有權。」
目前，Genmab围绕其三项核心化合物共開展了15項三期試驗。
他說：「這一模式開始得到驗證，並開始形成協同。我認為市場終於在這個階段理解到了這一點。」
Merus 交易凸显了這場賭注的規模。為了幫助支付這筆收購金額，Genmab 借入了55億美元，並依賴其版稅收入作為petosemtamab一旦失敗時的財務後盾。
新篇章
擁有更多藥物的所有權，也意味著要承擔更多的銷售工作。Van de Winkel 表示，公司已經具備了大部分必要的基礎設施，因為其已經圍繞現有的療法建立起商業化能力，這其中包括與艾伯維共同開發的 Epkinly，以及與輝瑞共同開發的 Tivdak。
該公司正在擴大其在歐洲的銷售佈局，並希望通過美國的社區醫療體系，而非僅依賴專科醫院，來觸達更多癌症患者。
Van de Winkel 表示，他希望到2030年代，Genmab 多数持股药物覆盖的患者人数达到約50萬人，而目前這一數字還不到3萬人。
他也承認，大型製藥公司可能會對 Genmab 產生興趣，並表示 Genmab 很可能「處於它們重點關注的名單前列」，但他強調，自己的目標仍是要打造一家獨立的歐洲生物科技公司。
不過，更高的所有權也意味著要承擔更多臨床試驗、監管審批和商業化的成本與風險。
Van de Winkel 承認，地緣政治變化和藥品定價壓力可能會使擴張計劃複雜化，並改變 Genmab 在不同市場推出藥品的先後順序。
