在第三季度業績重挫、股價創紀錄下跌不到一週後，Alphabet 即前往歐元債券市場開始新一輪融資，直接檢驗投資者對人工智能巨額資本開支的信心是否依然穩固。

據彭博引述知情人士透露，Alphabet於週一開放了一項涵蓋2年期至19年期七檔歐元債券的發行簿記，承銷行預計當天晚些時候完成定價。此次發行距離Alphabet上周公布的令市場失望的第三季度業績僅數日之遙，當時該公司單日市值蒸發超過5000億美元，科技板塊的信用利差隨之全面擴大。

此次融資將進一步充實 Alphabet 高達2050億美元的年度資本開支計劃，但其能否以合理的成本完成發行，將成為市場評估投資者對 AI 基礎設施敘事信心的重要參考。同時期發行的科技類債券普遍面臨需求走弱、定價走寬的壓力。

業績重挫引發信貸市場連鎖反應

Alphabet 上週公布的第三季度營收未達市場預期，外界隨之對 AI 投資能否轉化為實質回報的擔憂驟然升溫，也有聲音認爲 AI 正對其核心搜索業務構成潛在威脅。公司股價隨之創下單日市值蒸發規模歷史紀錄，達5000億美元，並波及整個科技板塊的信用利差。

信用違約互換市場的反應尤其顯著。上周五，Alphabet債務的違約保護成本單日跳升6.4個基點，創下有記錄以來最大單日絕對漲幅，並觸及約91個基點的歷史高位。

據知情人士透露，本次歐元債發行共設七個檔期，期限從2年延長至19年。其中2年期固定利率檔的初始定價參考利率為中期互換利率（mid-swaps）加上約60個基點，而期限最長的19年期檔則報價在mid-swaps加上205至210個基點的區間。承銷行為由巴克莱、法國巴黎銀行及德意志銀行擔任。

今年5月，Alphabet曾以六檔結構在歐元債市場融資90億歐元（約合100億美元）。此番再度出手，外界將密切關注最終定價與需求規模，以衡量此次業績衝擊對公司融資條件的實際影響。

科技巨頭 AI 的軍備競賽仍未放緩

儘管市場情緒趨於謹慎，科技巨頭的資本支出承諾卻沒有出現任何收縮的跡象。Alphabet 保持了全年最高2050億美元的資本支出指引，與Meta Platforms、微軟、亞馬遜及甲骨文合計，上述五家公司未來幾年的支出承諾已經超過3萬億美元。

科技公司透過債務市場為 AI 投資的持續融資趨勢仍在延續。微軟上週完成了250億美元的債券發行——這是自2017年以來其首次在美國投資級市場發行債券，該筆十檔債券獲得超過四倍的超额認購，當時微軟第三季的業績超出了華爾街的預期，市場情緒較為有利。

相比之下，Alphabet此次發行面臨的市場環境明顯更加複雜。近期科技類債券發行普遍遭遇需求走弱與定價走寬的問題，這次融資能否順利落實，將成為檢驗市場對AI信心的一塊重要試金石。