禮來公司憑藉旗下減重與糖尿病藥物的強勁需求，交出一份遠超華爾街預期的三季度成績單，並再度上調全年展望，進一步鞏固其在全球GLP-1藥物市場的領導地位。

公司第三季度營收達244億美元，同比增長39%，超過分析師平均預期的225億美元；調整後每股收益7.48美元，亦大幅高於預期的5.59美元。受此提振，禮來股價週四早盤上漲3.7%，年内累計漲幅擴大至約20%。

禮來將全年營收指引上調至910億至920億美元，高於此前的850億至870億美元區間，這是公司今年以來第三次上調全年展望。同時，考慮到近期收購產生的相關費用，公司將調整後的每股收益指引小幅下調至35至36美元。

受此提振，禮來股價盤前漲4.3%。

Mounjaro與Zepbound雙輪驅動，貢獻超六成營收

第三季業績的核心推動力來自兩款GLP-1明星藥物。糖尿病治療藥物Mounjaro實現營收107.2億美元，同比增長65%，超過市場預期的99.5億美元；減重藥物Zepbound營收53.5億美元，較上季度增長8.6%，同樣高於預期的50.1億美元。這兩款產品合計佔禮來總營收的比例高達66%。

Zepbound的強勁表現部分得益於美國醫療保險政策的重大轉變。自今年7月1日起，Medicare首次將減重藥物納入覆蓋範圍，據禮來公司介紹，目前約有50萬名患者正通過所謂的「Bridge計劃」使用Foundayo或Zepbound。據傑富瑞（Jefriey）分析師Akash Tewari在本週早些時候的研報中估計，該計劃有望在年底前為禮來帶來約40億美元的收入貢獻。

禮來全球市場總裁 Ilya Yuffa 上月在摩根士丹利全球醫療健康大會上表示，「Bridge 項目在 Medicare 中的推進，可能是提升藥物可及性最重要的單一驅動因素。」

減重口服藥 Foundayo 上市初期表現遜於預期

儘管整體業績亮眼，禮來的減重口服藥Foundayo的表現未達市場預期，成為本季度的一處軟肋。該藥三季度營收為1.84億美元，低於FactSet預期的2.99億美元，僅略高於其上市首季（二季度）錄得的9800萬美元。

分析人士指出，Foundayo面臨來自諾和諾德旗下減肥口服藥的競爭壓力——後者較Foundayo早數月進入市場，已佔據一定先發優勢。據傑富瑞數據，禮來目前在美国處方減肥藥市的份額約為64%，但減肥口服藥賽道的競爭格局尚未完全確立。

其他品類藥物表現分化：心血管及糖尿病口服藥 Jardiance 的營收為15.8億美元，同比大幅增長65%；乳腺癌藥物 Verzenio 的營收為15.1億美元，符合預期；傳統糖尿病藥物 Trulicity 的營收為9.04億美元，同比下滑14%，延續萎縮趨勢。

研發進度積極，監管批准消息密集

第三季內，禮來在監管層面取得了多項進展。美國FDA批准Mounjaro新的適應症，用於降低2型糖尿病成人患者的心血管風險；同時批准了每週一次的基礎胰島素Onswik、乳腺癌聯合療法Inluriyo以及用於未治療的慢性淋巴細胞白血病的Jaypirca擴展適應症。

在研發管線方面，禮來披露了多項積極的臨床數據：在一項三期頭對頭試驗中，retatrutide在2型糖尿病成人患者中的療效優於司美格魯肽2mg；Ebglyss在中重度手腳特應性皮炎的三期研究中顯示出正面結果；EloraTZP在肥胖合併2型糖尿病患者中的二期結果亦為陽性，公司計劃於2026年四季度啟動三期試驗。

本季度研發費用為42億美元，同比增長21%。此外，由於收購迷幻藥開發商AtaiBeckley及疫苗生物技術公司Curevo，公司計入了約42億美元的在研項目研發攤銷費用（IPR&D），這也是當季淨利65億美元低於近期季度水平的主要原因。