芯片指數跌6.72%。CoreWeave跌10%。Meta跌7%。美光科技下跌6.26%。西部數據下跌6.43%，盤後績後下挫超5%。光通訊Coherent跌超12%。2年期至10年期美債收益率降超15個基點。法德利差一度擴大至175個基點，創2011年歐債危機以來最高。黃金跌近3%，創8月3日以來新低。白銀下跌6%。布油漲4%。比特幣跌3%。
Meta 財報引爆 AI 資本開支憂慮，美股科技板塊重挫，避險情緒推動美債大涨，原油則在中東局勢升溫下飆升。
Meta 第三季度營收超出預期，但由於資本開支持續上調，未來支出承諾上升至8250億美元，導致自由現金流為負，五年期信用違約互換報價創下有紀錄以來的新高。融資憂慮沿著AI產業鏈擴散。
週四，標普500指數收於7662.54點，下跌1.22%，終結三連漲；納斯達克綜合指數下跌2.60%；道瓊斯工業平均指數上漲0.02%；羅素2000指數上漲0.11%；費城半導體指數下跌6.72%。
板塊上，美股日用消費品、醫療保健與公用事業領漲，半導體、儲存芯片與光通訊領跌。
恐慌情緒迅速蔓延至利率市場，美國國債遭到搶購，10年期美債收益率單日暴跌逾15個基點，一度跌破5.00%，創一個月新低。法國政局動蕩引发的歐洲債市危機，以及針對CTA的空頭的大規模逼空，共同放大了此次美債漲幅。
沙烏地能源設施遭受攻擊，美國與以色列據傳已制定在中期選舉後打擊伊朗的方案，布倫特原油價格被推至五個月來的高位，WTI原油價格升至五個月高點，每桶逼近100美元。美元小幅收低，黃金與比特幣均遭拋售。
AI 融資鏈條裂痕擴散，Meta 支出承諾升至8250億美元
週四標普500指數下跌1.5%，而等權重標普500指數（衡量市場廣度的指標）相對於標普500指數則創下了自2024年7月以來的最佳單日表現。
拋售行為主要集中在科技巨頭身上，科技七巨頭的表現遠遜於標普大盤。亞馬遜（AMZN.US）下跌4.57%，輝達（NVDA.US）下跌4.40%，谷歌下跌3.15%。
公司將未來租賃及合同支出承諾從7月披露的近7000億美元上調至約8250億美元，其中大部分用於AI的算力與基礎設施。這筆資金涵蓋了多個年度的付款承諾，規模遠超單年度的資本開支。
投資者的關注點隨即轉向融資端。美國洲際交易所數據顯示，Meta五年期信用違約互換報價盤中一度上漲8.9個基點至119.3個基點，創該合約開始交易以來的盤中新高，公司債相對於美國國債同步走弱。
因此，儘管 Meta Platforms（META.US）第三季的營收和利潤均超出預期，股價仍下跌了6.98%。
CoreWeave（CRWV.US）是最直接的參考。這家新的雲服務供應商的股價下跌10.06%，其2030年到期的、票息9%的債券收益率回升至15%以上，信用違約交換的報價維持在1000個基點以上。市場對AI基礎設施的債務定價，已經開始脫離股權定價。
半導體設備與光通訊領跌，存儲股回撤繼續擴大
泛林集團下跌11.76%，是當天跌幅最大的大型科技股之一。公司給出的指引不及市場預期，供應鏈限制讓投資者擔心設備企業的增長實現節奏。科磊下跌9.55%，應用材料（AMAT.US）下跌8.16%，半導體設備環節同步承压。
光通信板塊跌幅更深。Coherent（COHR.US）下跌12.51%，Lumentum（LITE.US）下跌11.54%。一旦數據中心建設節奏放緩，這兩家公司所處的環節將會最先被削減訂單。
光通信、Agentic AI與AI數據中心跌幅居前，標普500剔除AI賦能股後仍錄得上漲。
儲存芯片也未能倖免。美光科技（MU.US）下跌6.26%，希捷科技（STX.US）下跌7.86%。西部數據（WDC.US）下跌6.43%，盤後績效繼續下滑超5%。
研究機構 Bespoke 的統計顯示，儲存股自高點的回撤幅度已達41.6%，半導體行業 ETF 自10月5日以來累計下跌16%，距6月的歷史高點回落20.3%。
輝達 CEO 黃仁勳當天表示，市場對新雲服務供應商的需求高得超乎想象，但資本供應不足正在制約行業增長。富國銀行交易員在報告中提到，這番話讓市場感到不安，再度引發投資者對信貸市場承接能力的擔憂。
巴克莱交易團隊認為，半導體股近期的反彈更像是八連跌之後的正常均值回歸。AI 板塊整體參與度偏弱，尤其在新雲與存儲兩個方向，說明投資者並未廣泛重返這筆交易，仍在密切跟蹤信貸市場。
資金轉向防禦板塊，廣度與價格出現罕見背離
資金轉向防禦性板塊。寶潔（PG.US）上漲5.58%，好時上漲4.67%，家得寶（HD.US）上漲4.33%，強生（JNJ.US）上漲3.81%，可口可樂（KO.US）上漲2.88%，麥當勞（MCD.US）上漲2.59%，耐克上漲2.10%。
蘋果（AAPL.US）上漲1.23%，是七巨頭中唯一收漲的那一隻。充沛的自由現金流與相對克制的基礎設施投入，讓它在這一輪資金再分配中獲得了買盤。
黑色素瘤疫苗數據提前洩露，結果不如預期。Moderna（MRNA.US）一度大跌26%。
FBB Capital Partners 研究总监 Michael Bailey 表示，當天市場出現的輪動是今年已經多次出現的情況，只是這次更加劇烈。Meta 的業績讓空頭佔了上風，觸發投資者拋售近期的 AI 赢家，轉而投向醫療保健、消費與公共事業這類防禦性板塊。
彭博宏觀策略師 Michael Ball 認為，隨著融資成本上升，自由現金流將成為區分科技股更重要的指標。 Alphabet、SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 正在同時爭奪巨額資本，而信用投資者對項目回報變得更加挑剔，邊際 AI 項目需要給出更清晰的回報路線。
科技股回撤托底美債，10年期收益率跌破5%，美元小幅走低
歐洲債券危機帶來的避險資金流入，加上市場對美國股市人工智能增長前景的擔憂，美國債週四大幅上漲。
10年期美債收益率收於4.95%，全天下降約19個基點，為9月2日以來首次跌破5%，也是近一個月最低水平。
5年期收益率下降約21個基點至4.76%，30年期下降約15個基點至5.29%，中短端跑贏長端。
隨著多家科技巨頭的財報報告引發市場對AI資本支出可持續性的質疑，美國債收益率全面大幅回落。高盛Rich Privorotsky認為，AI資本支出的每一分回撤，都意味著潛在債券供給的減少，從而直接為債市減壓。
在 Privorotsky 看來，當超大型雲計算企業發行債務的規模已可與美國國債相提並論時，AI 資本支出的任何收縮，實質上等同於減少債券市場的潛在供給壓力，其效果近似於一次量化寬鬆。
法國主權債務危機的持續發酵也為美國債提供了額外支撐。法國10年期國債收益率上升至5.076%，為2002年6月以來的最高水平。法德利差一度擴大至175個基點，創下2011年歐債危機以來的最高紀錄。
法國五年期信用違約互換報價升破100個基點至103.195，為2012年10月以來首次。
法國國債較同期限義大利國債貴49.9個基點，這一水平此前從未出現過。
法國10年期債券的收益率當天首次高於美國10年期債券的收益率，上次發生在2013年。
加拿大皇家銀行資本市場策略師 Blake Gwinn 和 Izaac Brook 認為，美國國債的買盤有一部分來自對中期選舉的判斷。民主黨在兩院同時勝出的概率上升，意味著 AI 監管的可能性提高，這會加速資金轉向避險。
美元指數下跌0.17%，在紐約匯市尾市收於101.608，盤中一度觸及三週低點。日元是當天表現最強的貨幣之一，美元對日元的匯率從158.29跌至156.78。
油價升至五個月來的高位，黃金、白銀與比特幣同步下跌
布倫特原油結算價為113.17美元每桶，上漲4.00%，單日上漲4.35美元；WTI結算價為99.47美元每桶，上漲2.39%。WTI在交易日曾一度觸及100.17美元，但未能站穩整數關口，交易日低點為97.72美元。
油價上漲的原因集中在中東。也門胡塞武裝聲稱在過去48小時內攻擊了沙特亞丁港，沙特阿美（Saudi Aramco）的謝巴油田遭受無人機攻擊並造成兩人死亡，達曼的法赫德國王國際機場也有人員傷亡。
伊朗伊斯蘭革命衛隊稱在波斯灣北部擊中四艘涉事油輪，霍爾木茲海峽附近有船隻觸雷。美國已下令駐沙特使館部分人員及家屬撤離。
環球風險管理首席分析師 Arne Lohmann Rasmussen 認為，中東局勢的升級都指向兩週後的中期選舉。伊朗在選舉前沒有興趣與特朗普達成和平協議，因為將油價、汽油與柴油價格維持在高位，是他們手中的籌碼。
紐約時報援引美國官員的報道，美國與以色列已經制定出在中期選舉結束後對伊朗發動新一輪打擊的方案。布倫特實貨價格與近月期貨的價差擴大至10.83美元，即期布倫特原油現貨價報123.885美元，實貨端的緊張程度高於期貨價格所顯示的水平。
灣區地區的石油產品供應受到阻礙，加上烏克蘭對俄羅斯煉油廠的攻擊不斷升級，導致成品油價格進一步上漲，其中柴油價格的漲幅尤其顯著。
黃金並未因避險情緒而上漲。現貨黃金報價為4021.80美元/盎司，下跌2.88%，創下8月3日以來的新低。現貨白銀下跌5.87%至54.42美元/盎司。
比特幣下跌3.30%至81,250美元，回吐了前一交易日的全部漲幅。
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編輯 / stephen
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