（這是一期《Warren Buffett Watch》通訊，專注於沃倫·巴菲特和伯克希尔·哈撒韋的新聞與分析。您可以每週五晚間訂閱，接收這封郵件。）

伯克希尔·哈撒韋的股價週五收盤於自沃倫·巴菲特在2025年5月的年度股東大會上告知股東、他計畫在當年年底卸任以來的最高水平。

就在那场周六“意外”消息公布前一天，伯克希尔A类股和B类股都收于历史高点。

在接下的三個月裏，這兩類股票的价值都下跌了超過14％，投資者擔心所謂的「巴菲特溢價」正在消退。

距2025年8月股东大会后的低點已經超過一年，伯克希爾的反彈並非一路直线上行，但BRK.A在周五收於79.8萬美元，僅比其歷史收盤高點80.935萬美元低1.4%。

B類股收盤於532.02美元，也比其歷史收盤高點539.80美元低1.4%。

週四的下跌終結了連續10個交易日上漲的勢頭，伯克希爾股價在這段時間內累計上漲5%，但週五又反彈逾1%。

CNBC Pro認為，投資者或許樂見伯克希爾在新的CEO Greg Abel領導下動用其龐大的現金儲備：第二季度回購了45億美元的股票，投資了Alphabet、Taylor Morrison Home、Lennar（儘管自10月2日以來沒有再買入該股），以及現在的Bending Spoons。（下文將進一步說明。）

CNBC Pro還指出，Keefe、Bruyette和Woods分析師Meyer Shields認為，更高的短期利率正在幫助提振股價。

伯克希尔目前仍持有約3600億美元現金，這「很好地體現了新CEO上任後的持續耐心」，而更高的利率意味著這些現金「能賺到更多錢」。

此外，伯克希爾的保險業務迄今也受益於一個平靜的颶風季。

油價上漲對其持有的190億美元雪佛龍股權有利。雪佛龍週五收盤於歷史新高，自7月初以來累計上漲近36%。伯克希爾與能源相關的子公司也因此獲得順風。

最近，隨著投資者從表現出色的 AI 和科技股轉向「老經濟」公司，伯克希爾或許也因此受益。

例如，可口可樂——這家巴菲特長期偏愛的公司，如今也是伯克希爾持有的376億美元頭寸——週五同樣收於歷史新高，或許還得益於肯德基從百事轉向可口可樂。該股今年以來上漲34%。

伯克希尔在Alphabet中的持股自上周五以来增加了24亿美元，超过Alphabet，成为其投資組合中的第三大持股。（完整前十持股見下文。）

伯克希尔B類股在今年6月1日時相對於標普500指數落後17.5個百分點，如今已經收復了近三分之二的差距。

目前該股今年以來落後基準指數6.0個百分點。

對一家「熱度很高」的義大利科技公司進行不同尋常的賭注，目前看來大獲成功

伯克希尔對於 Bending Spoons 的近10億美元的意外押注，至少在短期內已經帶來了可觀的回報。

這家義大利公司於今年7月開始在美國納斯達克交易，收購了AOL、Evernote和Vimeo等被遺棄的互聯網品牌，利用AI來削減成本，再將節省下來的资金用於更多的收購。

今年7月下旬，CNBC Pro曾表示，“華爾街正在熱議”，並稱“分析師……認為未來有大幅上漲空間”。

這隻科技股明顯不是伯克希爾典型的價值投資標的，其市盈率遠高於盈利水平。

但在週三美國股市開盤前，Bending Spoons的一份新聞稿披露，伯克希爾將通過私募以每股33美元的價格認購1000萬股新發行股票，向該公司「進一步」投資3.3億美元。

這一價格已較週二收盤價37.86美元低近12%，消息公布後，Bending Spoons股價進一步走高。

該股盤中最高觸及58.56美元，隨後週三收於53.46美元，上漲41%。

在消息披露後的三个交易日裏，Bending Spoons股價上漲24.3%；不過在周五科技股拋售中回吐部分漲幅，收於47.07美元。

這仍比伯克希爾33美元的買入價高出42.6%，按賬面計算獲利近1.41億美元。

但 Bending Spoons 声明中的“進一步”究竟意味著什麼？

這份新聞稿還首次披露，伯克希爾在該公司 IPO 時就已投資6億美元，時間為三個多月前。

新聞稿沒有說明伯克希爾在7月買入了多少股份，Bending Spoons也沒有證實我的計算，但如果按照IPO的發行價每股29美元來計算，首次認購大約相當於2070萬股。

這樣一來，伯克希爾目前持股接近3070萬股，以週五的收盤價計算，價值超過14億美元；相較於總計9.3億美元的投資，整體賬面收益為55.3%。

Bending Spoons 的新聞稿還稱，這筆「新投資使伯克希爾·哈撒韋的持股比例達到4%」。

該公司在給我的電子郵件中表示，並未「專門披露」目前流通股數量，「但我在第二季有6.35億股完全攤薄加權平均流通股，IPO中發行了3400萬股，而這筆交易還將額外發行1000萬股。」

根據這些數字計算，伯克希爾推定持有的3,070萬股相當於4.5%的股份，這也是我目前在伯克希爾投資組合追蹤器中採用的比例。

我們可能會在下個月，也就是伯克希爾截至9月30日的投資組合快照披露時，進一步了解它在IPO中究竟買入了多少股份。

另一個未知數是：伯克希爾內部究竟是誰決定購買 Bending Spoons。

Bending Spoons 首席執行官兼聯合創始人 Luca Ferrari 在新聞稿中表示，他與華爾街一樣看好伯克希爾的投資，稱這家奧馬哈公司「一直是全球最優秀、最受尊敬的資本配置者之一，也是 Bending Spoons 長期以來的靈感來源」。

晨星的 Greggory Warren（2014年至2019年間曾在伯克希爾股東大會上擔任指定提問分析師之一）寫道，Bending Spoons這筆交易，加上伯克希爾如今持有的360億美元Alphabet股份，表明「這家公司終於開始走出舒適區，尋找資本投放的場所，這對長期投資者應視為積極信號」。

《巴倫週刊》的 Andrew Bary 表示：「許多伯克希爾的持有人希望公司在手頭持有3500多億美元現金的情況下，能更積極地投資股票，但考慮到 Bending Spoons 的高估值，這筆投資還是令人意外。」

網路上關於巴菲特與伯克希爾的內容

部分鏈接可能需要訂閱：

• 彭博社經由 Yahoo Finance：自加入以來，JPMorgan 的 Combs 已主導50億美元支出

CNBC 巴菲特檔案精選

「我是四分之一的可口可樂」（2015年）

沃倫·巴菲特為可口可樂辯護，回應外界對含糖飲料健康風險的擔憂。可口可樂是伯克希爾一項重要且長期持有的資產。

沃倫·巴菲特：是的——人們從1886年開始就飲用可口可樂了，所以我想……

我不知道是否有人進行過研究，比較長期大量飲用可口可樂的人和只喝水的人的壽命。

但就我自己而言，我84岁了，在過去30年里，我攝入的所有熱量中，有四分之一來自可口可樂。我看不出有誰能比我感覺更好。

我是四分之一的可口可乐，我可以告诉你，自从三年前我因前列腺癌接受放射治疗以来，我一天都没耽誤過工作。我不認為前列腺癌是（大笑）由可口可乐引起的。

而且——我所有的朋友都像疯了一樣喝它。

如今全球售出的可口可乐產品有19億份8盎司裝，明年將超過19億份，五年後會更多，十年後會更多。

事實一直如此。有些人會喜歡其他的东西——如果他們喜歡西蘭花和球芽甘藍，那就祝福他們吧，不過別請我一起去吃晚餐。（笑聲）

伯克希尔股票觀察

四周

十二個月

BRK.A 股價：798,000.00美元

BRK.B 股價：532.02美元

BRK.B 市盈率（TTM）：13.38

伯克希爾市值：1,138,885,966,355美元

截至6月30日伯克希爾現金：3655億美元（較3月31日下降8.0%）

剔除鐵路現金並減去應付國庫券後：3592億美元（較3月31日下降3.8%）

伯克希尔在2026年第二季度回购了45亿美元股票。

伯克希爾的前十大股票持仓 - 2026年10月16日

伯克希尔在美國和日本披露的上市股票持仓，按市值排序，基於最新收盤價。

持倉數據截至2026年6月30日，來自伯克希尔·哈撒韋於2026年8月14日提交的13F文件，以下情況除外：

• 三菱的數據截至2026年4月30日

完整的持倉清單及當前市值可於 CNBC.com 的伯克希尔·哈撒韋投資組合追蹤器中查閱。

問題或意見

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此外，強烈建議閱讀巴菲特致股東的年度信，彙總內容可以在伯克希爾網站上找到。

—— Alex Crippen，《Warren Buffett Watch》編輯