美國9月通脹數據超出預期，推動全球利率上揚，歐洲股市10月15日普遍下跌，延續隔夜美股及亞洲科技股的拋售行情。美國10年期國債收益率升至5.266%，全球融資成本上升令高估值科技股承受壓力。歐洲斯托克600指數下跌約0.35%，德國DAX指數下跌0.5%，法國CAC40指數下跌0.2%。半導體板塊跌幅尤其明顯，阿斯麥下跌約6.4%，ASM International下跌近10%，英飛凌下跌約8.6%。儘管阿斯麥此前公佈強勁業績並上調全年營收預期，仍未能阻止科技股集體回調。

美國通脹超出預期推高債券收益率，歐洲半導體股集體下挫

美國9月消費者物價指數（CPI）同比上漲3.7%，核心CPI同比上漲2.6%，均高於市場預期，促使投資者重新評估聯邦儲備局未來的利率走勢。

數據公佈後，美國10年期國債收益率升至5.266%，進一步加大了全球科技股的估值壓力。對於依賴未來盈利增長支撐高估值的企業而言，長期利率上升意味著未來現金流折現價值下降，融資成本也可能進一步增加。

歐洲半導體企業成為主要拋售對象。阿斯麥下跌約6.4%，ASM International下跌約9.8%，BE Sem代幣發行nductor和意法半導體跌幅均超過7%，英飛凌下跌約8.6%。

此前，阿斯麦公布強勁的第三季業績，並預計第四季營收持續增長，曾在周三短暫提振市場情緒。但隨著全球債券收益率上揚，投資者週四重新減持半導體設備製造商、芯片企業及其他高估值科技股。

強勁的財報難以抵禦估值壓力，歐洲企業盈利預期面臨考驗

市場原本寄望於第三季財報季能為歐洲股市提供支撐，但近期企業業績表現出分化。

法國奢侈品集團路威酩軒（LVMH）此前公布的第三季度銷售額低於預期，反映出消費需求疲軟對奢侈品業務的壓力。

半導體行業則呈現不同情況。雖然阿斯麥公佈了強勁的業績，並將2026年全年營收指引下限從430億歐元提高至440億歐元，但市場仍關注非AI相關終端市場的需求前景。

這使歐洲股市面臨雙重壓力：一方面，利率上升直接壓縮高估值企業的估值空間；另一方面，企業需要通過持續增長的盈利和利潤率，證明目前的股價能夠獲得基本面的支持。

歐洲債券收益率持續高企，股市風險偏好受到壓制

除了美國利率的變動之外，歐洲本身的債券市場壓力也影響了股票估值的回升。

歐洲央行官員近期維持謹慎政策立場，法國主權債務問題也持續受到關注。歐洲央行行長拉加德已明確否認有關央行可能干預法國主權債務市場的揣測。

在融資成本維持高位、部分歐洲國家主權債券收益率利差擴大的背景下，投資者對經濟增長和企業盈利的要求進一步提高。

此次歐洲股市下跌表明，市場關注重點正從 AI 相關訂單和營收增長，轉向高利率環境下的估值合理性及盈利實現能力。在全球利率預期重新上行的情況下，即使部分半導體企業公布強勁業績，也難以完全抵消科技板塊面臨的拋售壓力。