外媒稱，甲骨文將在週四盤後發布財報，期權市場已提前反映出較強的波動預期。按目前期權價格計算，市場預計該股財報後單日波動幅度約為11%，高於過去三個季度平均9.5%的財報日波動。
期權定價反映大幅波動預期
這一定價並非沒有依據。2025年9月，甲骨文在財報發布後單日大幅上漲35％，明顯超出市場預期。如今，交易員一方面回顧這段歷史，一方面還需消化美國CPI數據將於次日公布的影響，因此財報前的期權溢價進一步被推高。
從倉位分佈來看，看漲期權的未平倉合約明顯多於看跌期權。更值得注意的是，在與現價相近的執行價上，看漲期權的價格也高於對應的看跌期權。這意味著，市場為上行風險所支付的成本，反而高於下行風險的保護成本。
看漲端溢價高於看跌端
以9月11日到期的週期合約為例，截至9月9日收盤時，144美元執行價的看跌期權約報2.34美元，距離現價下方17.71美元；180美元執行價的看漲期權約報3.90美元，距離現價上方18.28美元。
在美股中，這種結構並不常見。通常情況下，投資者會為了防範下跌支付更高的保費，因此看跌期權往往更貴。文章稱，甲骨文過去一年在財報公布前已多次出現類似傾向，而最近一週這一特徵進一步加強。
市場關注 AI 的投入能否兌現
外媒認為，這種看漲傾向可能來自幾個方面。其一，甲骨文財報公布前一周股價已上漲約15%，部分資金可能在追逐短期動能。其二，公司近幾個季度曾出現財報公佈後快速上衝的現象，交易者擔心會錯過類似行情。其三，股價在7月從52周低點反彈後，市場對公司業務走勢的樂觀情緒有所回升。
文章還提到，微軟和亞馬遜最近一個財報季都因AI的投入開始體現回報而獲得市場正面反饋。亞馬遜在披露強勁的營收增長後，股價一度上漲超過15%；微軟則因未來訂單增長加快，緩解了市場對AI支出過快的擔憂，股價上漲約15.5%。
對於甲骨文來說，市場顯然也在等待類似的信號：大規模的基礎設施投資是否能帶來更明確的收入支撐。不過，文章同時指出，更大的問題仍是公司是否能在不進一步加重財務壓力的情況下，持續為這輪擴張提供資金。
