比特币近日升破 7.3 万美元，带动空头大规模平仓。外媒认为，这轮上涨释放出市场可能结束恐慌抛售的信号，但是否进入更持续的上行阶段，仍要看现货买盘能否继续跟进。
空头回补推动反弹
文章称，这一轮反弹先从 6.5 万美元上方启动，随后升至约 7.3856 万美元。推动因素包括美国宏观环境变化、监管态度改善，以及空头挤压带来的连锁平仓。
仅清算数据看，约 35 亿美元爆仓中，空头占了约 30 亿美元，说明上涨初段更多由被动回补推动，而非完全来自自然买盘。
ETF 资金连续回流
外媒提到，现货 ETF 资金流是当前最值得关注的确认信号之一。最近连续 3 天录得净流入，合计超过 10 亿美元，其中单日净流入一度达到 5.172 亿美元。
文章认为，这类持续性资金回流，通常比短时清算更能说明市场风险偏好是否真正改善。不过，单靠 ETF 净流入还不足以完全确认趋势，关键仍是现货市场能否持续承接卖压。
链上指标仍偏中性
文章列举了多项链上和技术指标，认为市场结构正在改善。MVRV Z-score 目前约为 0.56，仍处于相对中性区域，意味着价格更多围绕链上持仓成本波动，尚未进入明显过热阶段。
周线 RSI 约为 49.5，接近结构转折位置。RHODL Ratio 也在逐步靠近历史上较为积极的区间，显示短线投机资金已明显出清，市场持仓更多回到长期持有者手中。
现货需求仍待确认
尽管文章整体倾向于认为市场已接近底部，但它也强调，当前上涨还不能完全视为新一轮牛市已经确立。一个重要原因是，现货 CVD 虽然已经转正，显示部分大额资金开始在突破后买入，但这一指标仍比 200 日均值低约 40%。
外媒认为，真正更稳固的上行阶段，通常伴随数周连续走强的现货 CVD，说明市场能持续吸收抛压，而不是只依赖空头回补推高价格。按文章说法，若比特币周线站上 6.8 万美元并进一步升至 7.5 万美元，年内升向 10 万美元的预期才会更有支撑。
