微軟公佈截至 6 月 30 日的第四財季業績後，盤後交易股價明顯走高。該公司當季營收年增約 18%，高於市場預期，帶動投資者重新評估其雲端業務和 AI 服務的成長韌性。

Azure 成長速度快於預期

微軟智慧雲端業務當季營收為 393.1 億美元，年增 31.6%，高於分析師預期的約 381.6 億美元。其中，Azure 營收成長 43%，高於上一季的 40%，也快於市場原先預估。

該公司也表示，2026 財年 Azure 年營收首次超過 1,000 億美元。這一數字顯示，在生成式 AI 競爭加劇的背景下，企業對微軟雲端服務和 AI 產品的需求仍在延續。

資本開支繼續擴大

微軟當季資本支出及融資租賃支出約 410 億美元，較去年同期成長 69%。公司管理階層揭露，2026 財年相關支出預計將達到約 1,750 億美元，不過部分資料中心投資的會計分類將會出現調整。

微軟計劃把辦公大樓和資料中心大樓的預計使用年限，從 15 年延長至 25 年。同時，將有更多資料中心租賃計入營業租賃，而非融資租賃。

公司預計，受產品線需求訊號支撐，2027 財年資本開支還會持續增加。這意味著微軟仍在加碼雲端運算和 AI 基礎設施建設。

商業合約儲備升至 6,780 億美元

微軟商業剩餘履約義務增至 6,780 億美元，較上一季成長 8%。這項指標反映已簽約但尚未確認的收入。該公司稱，環比成長主要來自 AI 模型開發商以外的客戶承諾，說明需求並不完全依賴少數大型 AI 企業。

不過，市場也關注微軟對 OpenAI 的集中度風險。微軟先前曾表示，其 6,250 億美元商業合約儲備中，約 45%與 OpenAI 相關。隨著開源 AI 模型加快普及，這部分集中敞口仍是分析師討論的重點。

儘管盤後股價大漲，微軟股價在 2026 年內累計仍下跌約 19%。