外媒称，加密行业正在经历一轮类似互联网泡沫破裂后的集中出清。2026 年以来，已有超过 100 个项目关闭、申请破产或长期停摆，范围覆盖交易所、钱包、DeFi 协议、NFT 市场和公链项目。

关停范围持续扩大

CoinDesk 援引 RootData 数据称，7 月下旬一周内就有 4 家较大机构宣布关闭或进入破产程序，包括 BitMEX、BitMart、Movement Labs 和 Storj Labs。Polkadot 生态平行链 Moonbeam 也已在 7 月 31 日永久关闭，未及时跨链转出资产的用户受到影响。

报道认为，这轮收缩并不局限于单一赛道。以太坊 Layer2 在 2023 年曾因成本下降和发链门槛降低快速扩张，但通用型 Layer2 数量过多、差异有限，市场开始转向整合。多名行业人士对 CoinDesk 表示，当前更像是全行业收缩，而非某一条技术路线单独失速。

代币融资模式承压

文章认为，不少项目此前并未形成稳定现金收入，而是依赖代币价格维持运营。团队用代币支付开发、补贴流动性和安全审计，只要币价维持，账面资金就足以支撑扩张；但在本轮下跌中，多数山寨币价格较高点回落 70% 至 90%，使这套模式迅速失效。

报道列举了几类案例。DAO 治理工具平台 Tally 曾服务超过 500 个协议，也处理过超过 10 亿美元支付，但最终仍宣布关闭。Solana 生态数据平台 Step Finance 在高管设备遭遇钓鱼攻击后，协议多签钱包损失约 26.2 万枚 SOL，约合 3500 万美元，后续未能获得救助资金，平台于 2 月停运。跨链结算协议 Everclear 月交易量一度达到 5 亿美元，但因商业化进展慢于预期，最终耗尽资金。

黑客攻击加速淘汰

与项目关停同步出现的，是 2026 年上半年创纪录的链上攻击损失。报道援引 Blockaid 数据称，今年上半年链上攻击损失约 11 亿美元，已经超过 2025 年全年。

其中，4 月成为按攻击次数计算最严重的月份。Kelp DAO 在 4 月 18 日遭遇约 2.93 亿美元攻击，Drift Protocol 在 4 月 1 日被盗约 2.85 亿美元。报道提到，后者与朝鲜相关黑客有关，对方通过长时间社工渗透进入系统，而非直接利用智能合约代码漏洞。

文章称，在风险资本救助意愿下降的背景下，一次重大攻击就足以让中小协议直接失去生存能力。项目停摆后，链上还可能留下无人维护的“僵尸合约”，进一步增加用户风险。

资金开始转向真实收入

多位受访者认为，这轮出清意味着市场开始从“发币驱动增长”转向“收入驱动生存”。仍能穿越周期的项目，通常具备更清晰的产品定位、真实用户和可持续收费能力。

报道点名 Aave、Hyperliquid 和 Ether.fi 等项目，称其共同特征是能够收取稳定币或现金形式的费用，而不是单纯依赖代币估值支撑运营。Ark Invest 研究主管 Lorenzo Valente 也表示，当前加密行业正处于历史上最深的一轮整合期，资本投向更谨慎，收入正加速向少数头部应用和基础设施集中。

文章认为，这轮调整与 2022 年 Terra、Celsius 和 FTX 引发的连锁崩盘不同。彼时的核心问题是欺诈与高杠杆传染，而 2026 年更像是一次覆盖全行业的经营能力重估：缺少真实用户、收入和安全能力的项目，正在被更快淘汰。