Tom Lee认为，上周的股市抛售可能已经标志着市场见底，尽管在负面消息背景下，股市仍出现了反弹。不过，投资者可能仍需要谨慎挑选持仓，因为一些大型公司股价已接近历史高点。
标普500指数目前的预期市盈率为17.7倍，高于16.4倍的长期平均水平。尽管近期市场回落压低了部分价格，但并非每只股票都因此变得有吸引力。
Tom Lee认为，值得考虑减持的四只股票是苹果、强生、沃尔玛和可口可乐。德州仪器和奥驰亚则仍在持有名单上。
为什么Tom Lee认为股市已经见底
Tom Lee指出了支撑其乐观市场展望的两个信号。
第一，尽管英伟达和埃隆·马斯克旗下公司的相关负面消息不断，股市仍然出现了反弹。他认为，这表明即便不确定性仍在，买家依然愿意入场。
第二，上周转为负值的VIX期货结构已经恢复正常。Lee认为，这可能是市场已经见底的另一个信号。
不过，市场反弹并不意味着每只股票在当前价格下都值得买入或持有。
4只建议减持的股票
1. 苹果股票（AAPL）
苹果股价约为350美元，2026年以来上涨29%。公司公布季度营收为1150亿美元，同比增长12%。其年度自由现金流也创下1360亿美元的纪录。
尽管业绩强劲，苹果股票的预期市盈率约为37倍，高于其五年平均的29倍。当前估值意味着进一步上涨空间有限。
估值测算显示，在假设年现金流增长10%的情况下，苹果的公允价值约为272美元。
文章建议在股价接近350美元时考虑减持，并关注270至280美元区间，作为更好的入场点。
2. 强生股票（JNJ）
强生股价在2026年以来上涨36%，目前约为280美元。新药销售强劲帮助公司交出业绩，管理层也将全年每股收益预期上调至11.05至11.15美元。
不过，与历史估值相比，这只股票已经变贵。其预期市盈率为25倍，而五年平均仅为16倍。
三种估值测算给出的公允价值在188美元至220美元之间，平均约为200美元。
文章建议在接近280美元时考虑减持。200美元附近的估值会更具吸引力。
3. 沃尔玛股票（WMT）
沃尔玛股价在2026年以来上涨30%，目前约为126美元。其线上业务继续增长，全球电商销售额增长23%，广告收入增长38%。
不过，随着公司加大业务投入，自由现金流下降了约15%。这让人质疑其不断增长的收入中有多少能够转化为现金。
沃尔玛的预期市盈率约为42倍，远高于五年平均的26倍。即便假设未来十年每年现金流增长15%，估值测算也显示其股价约为73美元。
沃尔玛下一份财报将于11月19日公布，这将有助于检验其业务增长是否正在改善现金流。
文章建议在126美元附近考虑部分获利，并在接近100美元时再重新评估这只股票。
4. 可口可乐股票（KO）
可口可乐股价在2026年以来上涨37%，目前约为96美元。最新业绩显示，全球产品销量增长5%，营业利润率仍维持在约30%。
不过，该股估值已升至接近28倍的预期市盈率，高于五年平均的23倍。其股息收益率也降至2.2%，低于历史平均的2.9%。
三种估值方法分别将可口可乐的价值估算为74美元、75美元和87美元，平均显示公允价值约为79美元。
文章建议在96美元附近考虑减持，并寻找高位70美元区间附近的更好买点。
2只建议持有的股票
1. 德州仪器股票（TXN）
德州仪器股价在2026年以来上涨约70%，目前约为295美元。经历此前两个较弱年份后，其销售、盈利和现金流都已改善。
该股预期市盈率约为26倍，略低于五年平均的28倍。其预期盈利增长也支持这轮复苏。
估值测算显示，其公允价值约为308美元，与当前市场价格接近。
文章建议继续持有，并观察其现金流是否会继续改善。
2. 奥驰亚股票（MO）
奥驰亚股价约为75美元，股息收益率接近6%。尽管香烟出货量下降，公司仍持续为股东创造回报。
其财务状况也有所改善，债务水平较前几年下降。
现金流估值显示，奥驰亚的公允价值约为81美元。在当前价格下，公司只需要约2%的年现金流增长即可支撑其估值。
文章建议继续持有，并持续关注现金流和香烟销量。
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