所谓“死猫反弹”看来并不充分。

在Alphabet股价经历历史上最糟糕的单日暴跌后的第10天，这家搜索、媒体和人工智能巨头收复的市值损失还不到近5000亿美元中的一小部分，股价仅反弹了可怜的1.5%。这种温和回升对一家在同一份财报中录得连续第13个季度两位数营收增长、且Google Cloud营收增速超过一倍的公司来说格外显眼。Alphabet的业绩是AI交易中首次出现的重大裂痕，也预示着这一复杂交易随后会出现一系列波动事件，包括选举，以及围绕英伟达CEO黄仁勋不断扩大的丑闻。

不过，看多Alphabet的理由并不在于其财报后的担忧毫无根据，而在于其增长足够强劲，能够承受这些担忧。周一，谷歌推出了两套基于其定制AI芯片TPU的新系统，这表明公司仍在持续演进，而AI与搜索之间的争论远未尘埃落定。如此巨大的跌幅——在营收增长25%的季度后创下单日纪录级损失——也可能为股价回到财报前水平留下空间。对于认同这一判断的投资者，期权提供了多种表达观点的方式。

交易思路

根据周一收盘价，我买入12月18日到期的285/300看涨价差，借方成本约为7.07美元。

Alphabet 30天隐含波动率周一收于约35%，高于过去一年中约44%的交易日。这一水平处于中间区间，因此这笔交易既可以选择买入期权溢价，也可以选择卖出期权溢价。看涨价差是更高确信度的做法。它需要股价上涨才能获利，但如果判断正确，回报也更高。卖出看跌价差则属于较低确信度路线，盈利概率可能更高，但相对于风险而言回报更小。

由于跌幅实在太大，而且目前回升仍然疲弱，我选择更高确信度的看涨价差。

Alphabet目前只收复了财报后跌幅中的一小部分，较财报前收盘价324.89美元仍低11.3%。这笔交易在12月18日到期，假设这段缺口在接下来的39天里至少会部分回补，不一定需要立刻发生。

285美元的多头看涨期权略微实值，300美元的空头看涨期权则大约位于从财报后低点回到财报前收盘价的中间位置。这使该交易的盈亏平衡点为292.07美元，较周一收盘价高1.4%，但仍比财报前水平低约10%。

这笔交易的理论盈利概率为47%；如果Alphabet在12月18日收于300美元或以上，每组价差的最大利润为793美元。如果股价收于285美元或以下，最大亏损为707美元。如果Alphabet在12月18日收于285美元至300美元之间，多头看涨期权可能被行权，投资者每组价差将持有100股。投资者也可以在到期前平仓，以锁定利润、止损，或避免接收股票。

这是一笔押注继续反弹的方向性交易，主要风险在于回升停滞，即便对一家历史上表现强劲的公司也是如此。英伟达将于11月17日公布业绩，可能为AI交易定下基调，而利率、能源价格以及对数据中心建设的审视仍是需要关注的逆风因素。

披露：Spina持有这笔交易的多头头寸。

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