以太坊联合创始人Vitalik Buterin质疑了这款加密货币长期以来最突出的投资叙事之一，称交易手续费销毁从来都不是许多投资者所认为的那样，是支撑ETH估值的可靠基础。

Buterin在11月8日于X上发文表示，以太坊应优先强调ETH作为价值储藏工具的作用，而不是围绕通过交易手续费销毁更多代币来优化区块链。

他的言论重新审视了以太坊EIP-1559升级背后的经济假设。该升级于2021年引入自动手续费销毁机制，并推动了这样一种观点：随着网络活动上升，ETH会变得越来越稀缺。

Vitalik Buterin质疑以太坊手续费销毁估值模型

Buterin认为，ETH的价值不应主要取决于交易手续费销毁的代币数量是否足以抵消新增发行。

在EIP-1559机制下，以太坊交易手续费中的基础部分会被永久移出流通。当销毁量超过验证者奖励时，ETH总供应量就可能下降。

不过，Buterin质疑这一机制是否能形成一个可靠的估值底部。

他用一个假设网络举例：如果该网络每年产生10亿美元的代币销毁，按4%的折现率，这种类似现金流的模型可能对应250亿美元的估值。

但他指出，问题在于以太坊历史上的手续费收入很大程度上依赖于加密货币活动本身。

在NFT热潮期间，投机需求带来了异常高的交易手续费。但在市场下行时，这部分收入可能消失，从而削弱“代币销毁提供稳定经济支撑”这一假设。

这场争论出现之际，以太坊正面临较弱的机构需求，这也给投资者对其长期代币价值的预期带来压力。

以太坊应优先考虑安全性，而不是更高的交易手续费

Buterin强调，他支持保留EIP-1559及其现有的手续费销毁机制。

不过，他认为，如果销毁量长期低于抵消新增ETH发行所需数量的10%，投资者也不必因此担忧。

他表示，最大化手续费收入可能会要求以太坊更像一家大型公司那样运作，大举投入增长，同时采取越来越强的干预式治理。

这种做法可能削弱以太坊区别于传统金融基础设施的去中心化和抗审查特性。

他的立场也与此前对以太坊扩容策略的批评相呼应，后者强调应优先维护安全性和去中心化。

Buterin转而强调，隐私、开源开发、抗审查性以及长期网络稳定性，才是更持久的价值来源。

Buterin的言论对ETH投资者意味着什么

这一观点代表的是侧重点的变化，而不是对以太坊货币规则的改变。

Buterin认为，ETH的价值储藏潜力越来越取决于其底层网络能否保持安全、可访问，并抵御外部控制。

这一观点对以太坊的机构采用具有影响，尤其是在金融机构探索代币化资产和基于区块链的抵押品之际。

这也延续了他此前对以太坊基金会去中心化的辩护，他曾反对将网络发展方向的影响力过度集中。

以太坊即将推出的基础设施升级可能支持这一更广泛的策略，不过，开发进展并不保证ETH需求会更强。