根据亚马逊第三季度财报，在可比的12个月期间，自由现金流从正148亿美元恶化至负424亿美元，前后反转幅度高达572亿美元。

2200亿美元AI支出带来巨额现金缺口

在截至9月30日的12个月里，亚马逊经营现金流达到1683亿美元，较上年增长29%。

不过，同期不含处置收益和激励措施的物业及设备采购支出达到2107亿美元，超过了经营活动产生的现金。

公司表示，这一增长很大程度上归因于AI基础设施投资，包括数据中心、服务器和专用计算设备。

亚马逊还维持了2026年约2200亿美元现金资本支出的预测，首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）还暗示2027年的投资可能更高。

现金流恶化的速度已经明显加快。Coinpaper此前报道称，在第二季度之后，按年化计算的赤字为76亿美元，当时亚马逊已出现负现金流。

如今这一数字已扩大至424亿美元，市场也因此开始质疑AI投资究竟何时才能转化为可持续的现金创造能力。

AWS收入增长39% 运营利润创纪录

不过，财报并非全是负面消息。

亚马逊云服务（AWS）第三季度收入达到460亿美元，同比增长39.3%，创近五年来最快增速。

AWS营业利润从去年同期的114亿美元升至178亿美元，而亚马逊合并营业利润则达到创纪录的281亿美元。

公司还公布了207亿美元的季度净利润，这表明自由现金流为负并不意味着其业务本身无利可图。

尽管如此，华尔街似乎更担心未来回报兑现的时间，而不是当前盈利的强度。

亚马逊云业务积压订单据报达到5780亿美元，反映出大量已签约需求。不过，这些承诺仍需转化为确认收入和盈利运营。

这一反应与Alphabet近期的现金流冲击相似，当时尽管谷歌云收入飙升，季度资本支出仍超过510亿美元。

两家公司都在尚未明确扩张后的算力将以多快速度带来回报之前，就已大举投入。

华尔街质疑AI回报 科技支出加速

亚马逊对第四季度的营收展望又增加了一个担忧。

公司预计销售额将在2400亿美元至2470亿美元之间，其中2435亿美元的中值略低于分析师约2445亿美元的预期。

微软计划发行250亿美元债券，也反映出该行业融资需求的另一面。

与此同时，近期科技股抛售显示，投资者情绪已从对AI需求的热情，转向对支出效率的审视。

—— Maya Bennett

Maya Bennett是一名财经记者，报道领域包括加密货币、股票以及更广泛的市场趋势。她的写作重点涵盖比特币、主要数字资产、股票市场、货币政策，以及推动投资者情绪的经济动态。她擅长将快速变化的市场新闻转化为清晰、简洁的报道。