中国股市下跌：AI泡沫是否终于破裂

中国沪深300指数已较6月高点下跌逾20%，抹去约3.5万亿美元的市值。

摩尔线程和MetaX的股价较峰值大约腰斩，而MiniMax和智谱据称已暴跌超过85%。

摩根士丹利据称警告称，中国股票在触底前可能还会再跌10%至15%。

作为全球第二大股市，中国已进入技术性熊市，受AI驱动的抛售正从科技板块向外扩散。作为跟踪上海和深圳300家主要上市公司的基准指数，沪深300指数已较6月高点下跌逾20%，市值蒸发约3.5万亿美元。

与此同时，自7月以来，中国科创50指数也已下跌约40%，市值蒸发近4800亿美元。

中国AI热潮如何演变成市场崩盘

过去两年，投资者向中国的人工智能、半导体、机器人和数据中心公司投入了巨额资金，推动这些公司的股价远高于其实际盈利水平。这些股票已成为中国市场的重要组成部分，约占总市值的42%和日均成交量的57%。

在高点时，科创50指数成分股的市盈率接近过去盈利的250倍。但随着投资者开始质疑这些公司能否将巨额AI支出转化为利润，涨势随之逆转。

截至10月底，自5月以来，内地股票市值已累计蒸发约2.4万亿美元。科创50的估值也已回落至约过去盈利的100倍，但仍远高于纳斯达克100指数约30倍的水平。

AI股票在投资者撤离下最多下跌85%

这轮抛售打击了中国一些最受欢迎的AI股票。GPU制造商摩尔线程和MetaX Integrated Circuits在上市首日分别上涨约400%和700%，但自7月以来，两家公司股价均较峰值回落约一半。目前，它们的股价分别为334元人民币和457元人民币。

在市场担忧美国可能限制向美国数据中心供应相关产品的背景下，宇树科技、中际旭创和易天股份分别较高点下跌约60%。

与此同时，存储芯片制造商长鑫存储（CXMT）过去一个月下跌逾25%，目前股价为42.87元人民币。AI公司MiniMax和智谱的跌幅更深，据称已超过85%。

散户投资者约占日成交量的90%，也在这轮上涨中扮演了重要角色。如今，价格下跌正迫使投资者重新审视这些押注。

损失并未局限于科技板块。阿里巴巴和京东也遭遇下跌，而电动汽车制造商蔚来和小鹏汽车则分别较各自高点下跌约53%和67%。

中国AI崩盘会不会进一步恶化？

尽管跌幅显著，中国AI股票相较于美国大型科技股仍然贵出100倍。这意味着，如果盈利未能追上估值，股价仍有进一步下跌空间。

摩根士丹利据称警告称，中国股票在见底前可能还会再跌10%至15%。