要点
- 尽管公司盈利创下纪录，Robinhood 的加密货币收入仍出现下滑
- 预测市场如今创造的收入已超过加密业务
- 业务多元化降低了公司对单一业务的依赖，但并未消除投机交易风险
Robinhood 的很大一部分声誉，建立在让普通投资者更容易参与股票和加密货币交易之上。但在 2026 年第三季度，这项最具代表性的业务之一出现了明显逆转：加密货币交易收入较上年同期暴跌 55%。
不过，Robinhood 的总营收并未萎缩，反而达到创纪录的 14.2 亿美元。
原因在于一场数年前就已开始的业务转型。根据 Robinhood 10 月 27 日发布的财报，预测市场业务在当季创造了 1.73 亿美元收入，而加密货币交易收入仅为 1.2 亿美元。
Robinhood 如何把预测业务做成 1.73 亿美元生意
Robinhood 对预测市场的尝试始于 2025 年 3 月，当时公司通过与受联邦监管的交易所 Kalshi 合作推出了相关平台。
与传统股票不同，事件合约允许客户围绕明确结果进行交易，例如经济数据发布、体育赛事结果或未来资产价格。交易者通常购买这类合约，其收益取决于特定事件是否发生。
这项业务扩张迅速。Robinhood 在 2025 年第三季度仅从事件合约中获得 2700 万美元收入，随后在第四季度增至 1.01 亿美元。
到 2026 年第二季度，预测业务收入已达到 1.56 亿美元，且已经超过公司传统股票交易业务的收入。
三个月后，事件合约业务带来 1.73 亿美元收入，客户交易的合约数量也创下 164 亿份的新高。
不过，交易合约数量并不等同于收入。Robinhood 通过其交易安排获得收入，因此合约数量、费用水平和交易活跃度都会影响最终营收。
公司还运营 Rothera——这是其与 Susquehanna 合作开展的交易所和清算机构业务，也为其预测市场扩张增加了另一层布局。
为何加密业务下滑没有阻止 Robinhood 增长
加密业务收入从上年同期的 2.68 亿美元降至 1.2 亿美元，反映出参与度和交易活跃度下降。
Robinhood 早前的财报其实已经显示，当市场热情消退时，加密货币相关收入会多么迅速地走弱。
但其他业务填补了这一缺口。
期权业务收入增长 31%，达到 3.99 亿美元；股票交易收入为 1.21 亿美元；净利息收入则贡献了另外 4.15 亿美元。
与此同时，Robinhood Gold 订阅用户达到 520 万，同比增长 34%；平台总资产增至 3960 亿美元。
公司也在开发区块链基础设施。其 Robinhood Chain 在第三季度带来了 2600 万美元可归属的加密业务收入，显示数字资产仍是公司战略的一部分。
Robinhood 是否真的在降低对投机的依赖？
业务多元化为 Robinhood 提供了更多创收方式，但这并不自动意味着业务会更稳定。
预测市场与加密货币、期权一样，高度依赖交易活跃度。其快速增长也带来了监管不确定性，尤其是在与体育相关的合约方面。
随着一些州对某些事件合约提出挑战，预测市场与体育博彩之间的界限变得尤为重要。
尽管营收创下纪录，Robinhood 的净利润仍下降 14%，至 4.76 亿美元，这表明业务扩张本身也伴随着成本。
Adrian Cole
Adrian Cole 从事金融市场报道已超过 6 年，重点关注加密货币、股票和宏观经济趋势。他追踪比特币、主要山寨币、美股、利率、大宗商品以及推动市场波动的数据。多年来，他撰写了数百篇市场动态与分析文章，重点关注价格走势、投资者情绪，以及传统金融与数字资产之间的联系。
