要点

• SpaceX获得400亿美元英伟达AI硬件承诺融资
• Apollo和高盛主导这笔里程碑式的GPU融资安排
• 为期五年的租约支持马斯克不断扩张的AI计算业务

埃隆·马斯克旗下的SpaceX于10月26日宣布达成一项400亿美元的AI硬件融资协议，Apollo Global Management、高盛以及其他主要华尔街投资者将参与其中。这是有史以来披露规模最大的计算基础设施交易之一。

该协议确认了此前的融资谈判，不过主租赁协议仍取决于交割条件。SpaceX预计将在2026年底前完成交易，设备交付和租金支付将于2027年上半年开始。

SpaceX这笔400亿美元AI融资究竟如何运作

SpaceX不会完全用自有现金购买价值400亿美元的英伟达设备，而是会租赁由Apollo管理的融资实体所购入的硬件。

每一批设备的租期大约为五年至五年零三个月。季度本金偿付通常相当于融资设备成本的二十分之一，另加利息和费用。利率尚未确定。

Apollo和高盛正牵头这笔融资，高盛担任唯一结构安排代理。由贝莱德和高盛资产管理公司管理的资金，以及KKR顾问的资本账户，也已作出锚定承诺。

这笔交易显示，AI基础设施借贷正逐步超越传统的公司贷款和债券模式。

它也让SpaceX无需一次性支付全部购买金额，就能获得更多硬件，不过公司仍将承担数年期的大额付款义务。

SpaceX的AI业务正变得比星链更大

SpaceX如今已不再主要是一家火箭发射和卫星连接业务公司。

其Super Intelligence部门第三季度营收达到75.6亿美元，超过了连接业务部门的52.5亿美元，后者包括Starlink。AI收入的扩张也解释了公司为何需要更多计算能力。

管理层预计，随着基础设施投资加速，第四季度资本支出将达到350亿至400亿美元。

公司也在向外部客户出售算力。此前与Reflection AI达成的协议表明，其Colossus设施可以在支持Grok模型之外创造收入。

新硬件将采用英伟达Vera Rubin架构，延续SpaceX计算战略中已非常关键的技术合作关系。

SpaceX高管称，部分基础设施投资的回本时间可以短于一年。不过，这类预期取决于利用率、运营成本以及客户是否持续购买算力。

为何华尔街愿意为SpaceX融资，而AI竞争对手却面临压力

这一时点尤其重要，因为专门从事AI云服务的公司融资环境已经恶化。

马斯克最近警告称，超过200家neocloud公司可能面临大规模整合或倒闭，因为放贷机构越来越不愿为那些几乎完全依赖AI基础设施收入的企业提供融资。

与许多规模较小的云服务商不同，SpaceX拥有成熟的火箭发射和Starlink业务。马斯克认为，这种多元化收入支撑了公司获得投资级融资的能力。

这一优势与CoreWeave和Nebius所面临的压力形成对比，后两者的借贷成本和股票估值都受到审视。