Meta在2026年第三季度实现了646亿美元营收，并持有超过820亿美元的现金和有价证券。然而，10月26日，马克·扎克伯格旗下公司宣布，计划向投资者筹集最多950亿美元。

这一看似矛盾的情况，在Meta的官方融资公告中变得更清晰。Meta预计，今年资本开支将达到1350亿至1450亿美元，用于支持AI基础设施扩张，范围涵盖英伟达处理器到大型数据中心。

646亿美元营收为何变成负现金流

第三季度，Meta产生了327.9亿美元经营现金流，同时资本开支达到349.1亿美元，其中包括融资租赁本金支付。这使其自由现金流为负21.2亿美元，而上年同期为正106.3亿美元。

这说明了Meta支出策略背后的核心挑战。AI基础设施需要前期投入，而财务回报可能会通过更强的广告业务、新服务以及效率提升逐步到来。

2026年前九个月，Meta累计产生约970亿美元经营现金流。尽管如此，其全年计划中的资本开支仍可能显著高于这一水平，因此公司有动力寻求外部融资，而不是耗尽自身储备。

这一差别也解释了，为什么其他科技巨头也越来越依赖外部资本，来支持那些可能需要数年时间才能带来预期回报的基础设施。

投票权结构则增加了另一个维度。Meta近期的治理结构调整引入了C类股票，旨在在筹集资本的同时，不按比例削弱现有股份所附带的投票权。

Adrian Cole

Adrian Cole从事金融市场报道已超过6年，重点关注加密货币、股票和宏观经济趋势。他跟踪比特币、主要山寨币、美股、利率、大宗商品以及推动市场波动的数据。多年来，他撰写了数百篇市场动态和分析文章，重点关注价格走势、投资者情绪，以及传统金融与数字资产之间的联系。