ASML股价在10月14日早盘承压，尽管这家荷兰半导体设备巨头公布季度利润接近50亿欧元、上调全年销售指引，并警告先进芯片制造设备需求到2028年可能超过其产能。

根据ASML的季度业绩，营收同比增长约55%，至116.6亿欧元，毛利率达到57.5%。不过，这份业绩也凸显了高估值AI股票的一个老问题：极强的盈利并不总能令投资者满意。

为何ASML股价在强劲业绩下仍下跌

尽管季度利润大幅超过预期，但116.6亿欧元的营收仍略低于分析师预期的约118.5亿欧元。这个幅度不大的缺口之所以重要，是因为ASML股价自2026年初以来已上涨约60%至70%。

股价此前的强势表现已将估值推至较高水平，使投资者对业绩意外、产能限制以及增长预期变化更加敏感。

另一个拖累因素是更广泛的半导体板块抛售。PHLX半导体指数在10月已下跌约5%，英伟达、AMD和美光等公司也因AI投资可持续性和竞争加剧而承压。

这造成了一种不同寻常的局面：ASML的基本业务仍在快速扩张，但投资者对为这类增长愿意支付的价格变得更加谨慎。

ASML认为AI芯片设备需求将延续至2030年

公司的展望与市场担忧形成鲜明对比。

ASML上调了2026年营收预期下限，目前预计全年销售额在440亿欧元至450亿欧元之间。第四季度营收预计为142亿欧元至152亿欧元。

首席执行官Christophe Fouquet还透露，一些客户已经开始表达对2029年和2030年设备订单的兴趣，这反映出市场预期AI基础设施投资将持续较长时间。

更重要的是，ASML现在认为，其计划中的2027年和2028年产能将不足以满足预期客户需求。

公司此前曾提出计划，将某些先进光刻系统的2027年产能扩大30%，并正在研究2028年的进一步增产方案。

这类设备对包括台积电、三星和英特尔在内的半导体制造商至关重要，这些公司生产或开发用于AI计算基础设施的先进芯片。

这也使ASML成为英伟达AI扩张的重要间接受益者，尽管英伟达通常依赖制造合作伙伴，而不是直接购买ASML设备。

随着AI投资加速，ASML股价能否反弹

ASML的业绩表明，半导体设备需求依然强劲，但这只股票未来的表现将不只取决于季度利润增长。

投资者需要评估产能扩张能否支撑预期订单、客户是否会维持投资计划，以及当前估值是否已经计入未来数年的异常增长。

更广泛的金融环境也带来另一重挑战。更高的借贷成本和重新抬头的通胀担忧，使投资者对昂贵科技公司的态度更为挑剔，即便这些公司的盈利仍在改善。

正如国债收益率与科技股估值之间的关系所解释的那样，利率上升可能会在企业基本面尚未明显恶化时就对成长股形成压力。

对ASML而言，核心问题在于：到2030年加速增长的设备需求，能否转化为足以支撑其2026年大幅上涨的盈利增长。

Ethan Mercer

Ethan Mercer是一名财经记者，报道加密货币、股票和全球经济。他学习经济学和金融学，后来转向市场报道，尤其关注比特币、股票、货币政策和投资者情绪。他的写作重点是解释每日市场波动及其背后的更广泛趋势。