Bitwise 发布的机构加密采用报告显示，在上一轮约 50% 的市场回撤中，受访的 15 家机构没有一家削减加密资产配置，部分机构还选择继续买入。访谈进行于 3 月下旬至 4 月，当时市场已自 2025 年 10 月起进入下行阶段。
比特币仍是核心仓位
报告称，所有持有加密资产的受访机构都配置了比特币，且通常是其规模最大、持有时间最长的加密资产。多数机构将比特币视为价值储存工具，部分机构还把它与黄金放在相近位置比较。
相比之下，机构对 ETH 和 SOL 的持仓更小，持有周期也更短。部分受访者表示，这两类资产更像是带有前提条件的配置，而不是长期核心仓位。
卖出条件指向基本面
在被问及什么情况会促使其卖出时，受访机构并未把价格下跌列为主要原因。Bitwise 称，机构更关注三类风险：监管方向逆转、行业整体信誉受损，以及最初的投资逻辑失效。
对于 ETH 和 SOL，部分机构给出的退出条件更具体。如果稳定币、DeFi 或代币化等链上应用继续增长，但这些活动没有转化为代币本身的价值提升，机构可能会在未来几年内退出相关持仓。
ETF 成为主要配置通道
从配置比例看，已有敞口的机构加密资产仓位大致在可投资资产的 0.5% 至 13% 之间，但多数集中在 1% 至 2%。这表明机构仍以试探性配置为主，而非大规模押注。
Bitwise 表示，几乎所有受访机构都已使用现货加密 ETF，或计划采用这类产品。部分投资者正从私募份额或直接托管，转向 ETF 这一更标准化的持有方式。
这份报告覆盖的机构类型包括捐赠基金、基金会、公共养老金、主权财富基金、多家族办公室、投资顾问以及上市公司。整体来看，机构在市场大幅回撤期间并未集体撤出，反而进一步强化了比特币作为首选配置资产的地位。
