韩国和日本今年受 AI 相关股票上涨推动，家庭财富明显增加。即便近月股市波动加大，高收入人群对珠宝、腕表和高端零售的支出仍未明显转弱，显示 AI 行情的财富效应正从资本市场传导到消费端。

韩国高端消费仍有支撑

这一趋势在韩国最为明显。三星电子、SK 海力士等科技公司年内一度带动韩股大涨。Business Insider 援引亚太经济研究机构 Asia-Pacific Economics 首席执行官 Rajiv Biswas 的说法称，科技企业收入增长带来的奖金、分红和股价上涨，共同推高了 2026 年上半年的消费支出。

摩根士丹利在 9 月 17 日的报告中称，韩国消费在 7 月一度放缓，部分原因与市场波动有关，但 9 月已出现回升，消费者对支出复苏的信心仍在。该行还把韩国今年私人消费增速预期从 2.2% 上调至 2.6%，理由包括家庭收入改善、财政支持、财富增长和入境旅游回暖。

百货与奢侈品牌销售走强

高端百货的数据已反映出这一变化。美国银行称，韩国新世界百货 8 月同店销售同比增长 15%，其中奢侈品销售增长 20%，国际顾客带来的收入增长 82%。该行认为，韩国百货销售通常会跟随家庭股票投资增加而上行，且这种关系往往存在约一年的滞后。

奢侈品牌在亚洲市场也维持较强需求。LVMH 表示，日本以外亚洲市场上半年增长强劲，集团董事长兼首席执行官 Bernard Arnault 提到，首尔和北京新店表现突出，带动二季度增速加快。历峰集团也披露，截至 6 月的季度内，亚太销售增长 21%，韩国和中国台湾是表现最强的市场之一。

摩根大通分析师在 9 月 18 日的报告中写道，奢侈品需求已不再全面强劲，但也没有明显转弱。自 7 月以来，随着市场波动上升，整体奢侈品需求有所降温，不过珠宝、腕表和头部品牌的表现仍好于大盘。

半导体收入或继续传导到居民端

股市上涨并不是 AI 红利进入韩国家庭的唯一渠道。摩根士丹利认为，韩国半导体景气带来的收益，未来还会通过投资、政府财政和居民收入继续扩散，并可能在未来三到五年内持续影响经济。

员工薪酬是其中一个关键渠道。摩根士丹利估计，三星电子和 SK 海力士今年合计员工总薪酬可达 66.7 万亿韩元，2027 年升至 107.6 万亿韩元，2028 年进一步增至 114.9 万亿韩元。该行还称，2026 年至 2028 年的平均年度现金奖金能力，可能约为 2025 年的 20 倍。

日本消费同步受益，但传导较弱

日本高端零售商也在受益于本国股市上涨，AI 相关芯片和设备制造商是今年日股表现最强的板块之一。日本高岛屋 8 月门店销售同比增长 3.9%。历峰集团截至 6 月的季度内，日本销售增长 36%，受本地消费者和游客共同带动；爱马仕上半年日本销售按固定汇率计算增长 11%。

不过，Biswas 认为，日本家庭对股市的直接敞口较低，更多资产仍配置在低风险固定收益产品上，因此 AI 带来的财富效应在日本可能弱于韩国。

文章还提到，中国台湾已提供了一个更长期的样本。以新竹科学园区为核心，台积电及其供应链多年积累的芯片财富，已持续推高当地住房、高端零售和优质服务需求。