外媒：随着主流交易对流动性持续加深、机构资金参与度上升，加密市场过去那种剧烈的牛熊切换，可能正在逐步减弱。Solana 生态 DeFi 平台 Solstice 首席执行官 Ben Nadareski 在接受采访时表示，数字资产市场结构已不同于早期周期。

比特币波动率明显回落

Nadareski 认为，熊市阶段流动性仍能维持，是市场波动收敛的重要原因之一。过去几个周期中，流动性在下行阶段往往快速蒸发，价格也更容易出现大幅摆动。如今，主要加密交易对的深度较以往更高，这削弱了极端行情形成的条件。

报道援引 Glassnode 与 Fasanara Digital 于 2025 年 12 月发布的报告称，比特币一年期已实现波动率已从 84.4% 降至 43%。两家机构将这一变化部分归因于市场深度提升和机构参与增加。

与此同时，比特币日均现货成交额也较上一轮周期扩大。报告显示，相关规模已升至 80 亿至 220 亿美元区间，而上一轮周期约为 40 亿至 130 亿美元。

机构资金改变市场结构

Nadareski 表示，加密市场正越来越多地承接机构资本和家庭财富配置，而不再主要由高风险投机交易驱动。他称，市场并不希望重演 2017 年和 2021 年那种大起大落的阶段。

类似判断并不只来自单一受访者。SkyBridge Capital 管理合伙人 Anthony Scaramucci 今年 3 月也表示，在机构投资者和现货比特币 ETF 资金流入推动下，比特币传统四年周期的波动特征已被削弱，但并未完全消失。

Solana 稳定币规模被看好

除市场结构外，Nadareski 还谈到 Solana 上的稳定币增长空间。他预计，未来五年 Solana 链上稳定币规模有望突破 500 亿美元，并向 1000 亿美元靠近，原因包括金融科技公司采用增加，以及该网络交易速度快、手续费较低。

根据 DefiLlama 数据，Solana 目前稳定币市值约为 160 亿美元。稳定币在整体加密流动性中的作用也在继续上升。

CEX.IO 数据显示，2026 年第一季度，稳定币占全部加密交易量的 75%，为有记录以来最高水平；同期相关交易额超过 28 万亿美元。这意味着，稳定币不仅是链上结算工具，也正成为加密市场交易活跃度的重要支撑。