美国参议院未能推进 CLARITY 法案后，加密行业仍缺少联邦层面的市场结构规则。多名行业人士表示，这意味着数字资产的分类、监管归属和合规要求短期内仍不明朗，部分产品上线、融资安排和商业合作可能因此放缓。

参议院程序性投票未过关

这次表决结果为 50 票赞成、49 票反对，未达到启动正式辩论所需的 60 票门槛。也就是说，法案并非被最终否决，但参议院暂时无法进入后续审议程序。

众议院已在 2025 年 7 月通过其版本的 CLARITY 法案。当时有 78 名民主党议员投下赞成票。不过在参议院，共和党虽然掌握 53 个席位，仍需要至少 7 名民主党议员支持，才能跨过程序门槛。

投票前，围绕政府伦理、稳定币奖励和银行条款的分歧仍未解决。民主党谈判方曾在最后阶段提出反建议，但完整文本并未在表决前公开。

企业仍面临监管归属不清

去中心化研究中心执行董事 Kyle Bligen 表示，法案受挫令人失望，但并未改变行业对长期数字资产规则的需求。他认为，国会仍是建立完整市场结构框架的最佳路径。

在立法停滞的情况下，他呼吁美国证券交易委员会和商品期货交易委员会使用现有权限，尽可能提供更清晰的指引。不过他也指出，传统金融中介适用的规则，未必能直接套用到去中心化系统上。

稳定币平台 WasabiCard 全球合作负责人 Matt Price 也表示，这次投票后，企业面对的核心问题并没有变化：一些数字资产产品究竟如何定性、由谁监管，仍没有明确答案。

他预计，企业在投入资金前会花更多时间征求法律意见。一些公司可能推迟产品发布或商业协议签署，以避免产品上线后，监管机构再给出不同解释。银行和支付公司也可能采取类似态度，因为它们需要先确认项目对应的合规责任。

监管机构承压，法案仍可再提

随着国会推进受阻，外界对 SEC 和 CFTC 采取行动的压力正在上升。报道提到，前 CFTC 主席 Chris Giancarlo 认为，两家机构仍可在现有授权范围内继续完善规则。Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 和 Ripple 首席执行官 Brad Garlinghouse 也在投票后呼吁监管机构填补立法空白。

不过，行政机构的动作无法解决法案涉及的全部问题，尤其是 SEC 与 CFTC 之间的法定权责划分，这仍需要国会立法明确。

目前，H.R. 3633 仍保留在参议院日程中。参议员 Thom Tillis 的程序性投票安排，也为再次发起终止辩论动议留下空间。部分议员认为，法案可能在 11 月选举后的跛脚鸭会议期间再度提出，但也有人判断其前景已明显转弱。

稳定币跨境合规压力上升

加密交易所 Paybis 联合创始人 Konstantins Vasilenko 表示，监管不确定性并不只影响美国本土项目，也波及在美国和欧洲之间运营的稳定币业务。

他称，欧盟《加密资产市场监管条例》更关注发行人是否获得授权、是否妥善管理储备，以及能否履行赎回义务；而美国财政部更关注另一类问题，即境外发行人是否能够执行美国合法命令，对资产实施冻结等操作。

在他看来，如果美欧监管提出的是同一项合规要求，一次审查应当足够；但当双方要求不同，平台和发行人就需要分别完成两套检查。这意味着，交易所和钱包服务商在上线境外稳定币时，可能面临更高的审查成本和更长的准备周期。