比特币在 8 月末延续强势，月度表现有望创下九年来同期最佳。经历年初连续两个季度下跌后，市场在三季度明显回暖，资金流和空头回补成为本轮反弹的主要支撑。
三季度回报明显修复
截至目前，比特币 2026 年第三季度回报率为 32.48%，明显高于其历史平均三季度回报 7.94%。此前，比特币在今年第一季度和第二季度分别下跌 22.2% 和 14.09%，连续两个季度走弱。
从历史数据看，要找到更强的三季度表现，需要回到 2017 年。当年比特币三季度上涨 80.41%，随后四季度进一步大涨 215.07%，成为上一轮牛市的重要起点。
ETF 资金与空头回补推动上涨
近期资金面也为行情提供了支撑。报道提到，美国现货比特币 ETF 单周净流入达到 19.2 亿美元，为 2025 年 10 月以来最大单周吸金规模。
与此同时，8 月期间比特币空头头寸约有 65.5 亿美元被挤压平仓。大规模空头回补通常会放大上涨幅度，进一步推高短期价格表现。
- 美国现货比特币 ETF 单周流入 19.2 亿美元
- 8 月空头挤压规模约 65.5 亿美元
- 当前三季度回报率为 32.48%
市场关注是否重演 2017 年走势
市场之所以将本轮行情与 2017 年相比较，原因在于当年 8 月同样出现了一轮夏季上涨。此后虽然 9 月一度回调，但比特币从 8 月末基准水平到 12 月中旬仍累计上涨约 325%，价格接近 2 万美元。
不过，这种历史对照更多反映市场情绪，并不意味着走势会简单复制。报道同时援引富达全球宏观总监 Jurrien Timmer 的看法称，比特币仍守住其幂律曲线下沿，且本轮调整在时间维度上已接近完成，显示市场可能正在进入新的上行阶段。
从当前结构看，三季度的反弹已扭转上半年的弱势。随着 ETF 资金回流、空头仓位出清以及宏观流动性改善，市场焦点正转向四季度能否延续这一轮修复行情。
